本文關(guān)鍵詞：基于EVA的湖南投資集團(tuán)股份有限公司價(jià)值評估研究

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【摘要】：隨著我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)不斷完善,國有經(jīng)濟(jì)在國民經(jīng)濟(jì)中所占的地位逐步提高,國有企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展中具有不可替代的作用和地位。中央政府和地方政府分別代表國家履行出資人職責(zé),這一方面使得國有企業(yè)在獲取資源和資金等方面,與其他經(jīng)濟(jì)成分相比具有明顯的優(yōu)越性：另一方面也存在忽視資本價(jià)值、低效率使用資源等問題。因此,建立健全國有企業(yè)價(jià)值評估體系,是落實(shí)國有資產(chǎn)保值增值責(zé)任的重要手段,是國資委依法履行出資人職責(zé)重要內(nèi)容。20世紀(jì)90年代,美國思騰思特咨詢公司提出的經(jīng)濟(jì)增加值(Economic Value Added),創(chuàng)新地考慮了股權(quán)資本的使用成本,提出了股權(quán)資本有償使用的理念。EVA的核心思想是增加股東價(jià)值,即一切都以為出資人創(chuàng)造更多的財(cái)富為目標(biāo),這一價(jià)值取向與當(dāng)前我國國有資產(chǎn)管理體制改革的目標(biāo)是完全一致的,并且于2010年起,國資委在央企開始全面推行以經(jīng)濟(jì)增加值取代凈資產(chǎn)收益率作為年度績效考核指標(biāo),以EVA取代ROE,在考核指標(biāo)中占40%的權(quán)重。本文采用了理論研究和案例分析,定量分析和定性分析相結(jié)合的方法,對湖南投資集團(tuán)股份有限公司在評估基準(zhǔn)日2015年12月31日的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了評估研究。首先,本文對EVA價(jià)值評估模型與傳統(tǒng)價(jià)值評估方法進(jìn)行了比較分析,發(fā)現(xiàn)由于湖南投資集團(tuán)股份有限公司作為湖南省長沙市政府唯一直管的上市公司,對它的價(jià)值評估必須引進(jìn)EVA。然后,將EVA應(yīng)用于現(xiàn)金流量折現(xiàn)模型得到的一種新型企業(yè)價(jià)值評估模型——EVA估值模型,運(yùn)用此模型對湖南投資集團(tuán)股份有限公司的企業(yè)價(jià)值進(jìn)行了評估,得出該公司的內(nèi)在價(jià)值應(yīng)為3236782618.88元,每股價(jià)值為6.48元,遠(yuǎn)低于當(dāng)日收盤價(jià)12.05元,說明該股票被高估。最后,在對EVA理論、EVA估值模型的應(yīng)用進(jìn)行總結(jié)的基礎(chǔ)上思考其對國有企業(yè)管理層的啟示,并探討了實(shí)際應(yīng)用中存在的問題及相關(guān)措施。
【關(guān)鍵詞】：EVA(經(jīng)濟(jì)增加值) 企業(yè)價(jià)值 價(jià)值評估
【學(xué)位授予單位】：湖南大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2016
【分類號(hào)】：F832.39;F830.42
【目錄】：

• 摘要5-6
• Abstract6-12
• 第1章 緒論12-18
• 1.1 研究背景與意義12-13
• 1.1.1 研究背景12
• 1.1.2 研究意義12-13
• 1.2 文獻(xiàn)綜述13-17
• 1.2.1 關(guān)于EVA的基本理論研究13-14
• 1.2.2 關(guān)于EVA的會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目研究14-15
• 1.2.3 EVA與企業(yè)價(jià)值相關(guān)性的實(shí)證研究15-16
• 1.2.4 基于EVA估值模型的企業(yè)價(jià)值評估研究16-17
• 1.3 研究方法與內(nèi)容17-18
• 第2章 EVA價(jià)值評估理論18-31
• 2.1 EVA的涵義18
• 2.2 EVA的會(huì)計(jì)調(diào)整18-23
• 2.2.1 EVA會(huì)計(jì)調(diào)整原則19
• 2.2.2 EVA會(huì)計(jì)調(diào)整項(xiàng)目19-23
• 2.3 EVA指標(biāo)的計(jì)算23-27
• 2.3.1 調(diào)整后的稅后凈營業(yè)利潤(NOPAT)23-24
• 2.3.2 調(diào)整后的投入資本總額(TC)24
• 2.3.3 加權(quán)平均資本成本(WACC)24-26
• 2.3.4 EVA的計(jì)算26-27
• 2.4 EVA價(jià)值評估模型27-28
• 2.4.1 單階段模型27
• 2.4.2 二階段模型27-28
• 2.5 傳統(tǒng)價(jià)值評估方法及其應(yīng)用局限簡析28-31
• 2.5.1 相對估價(jià)法28
• 2.5.2 期權(quán)估價(jià)法28-29
• 2.5.3 現(xiàn)金流量折現(xiàn)法29-31
• 第3章 湖南投資集團(tuán)股份有限公司發(fā)展?fàn)顩r及評估方法選擇分析31-39
• 3.1 企業(yè)概況介紹31-32
• 3.2 企業(yè)歷史財(cái)務(wù)分析32-35
• 3.3 行業(yè)競爭格局和企業(yè)發(fā)展前景分析35-36
• 3.4 案例評估方法選擇分析36-39
• 第4章 基于EVA估值模型的企業(yè)價(jià)值評估39-56
• 4.1 基于2011-2015年歷史數(shù)據(jù)的EVA指標(biāo)計(jì)算39-44
• 4.1.1 計(jì)算稅后營業(yè)利潤39-40
• 4.1.2 計(jì)算資本總額40-41
• 4.1.3 計(jì)算加權(quán)平均資本成本41-43
• 4.1.4 計(jì)算EVA43-44
• 4.2 未來EVA預(yù)測44-54
• 4.2.1 利潤表相關(guān)項(xiàng)目預(yù)測45-47
• 4.2.2 資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān)項(xiàng)目預(yù)測及資本總額計(jì)算47-49
• 4.2.3 預(yù)測稅后營業(yè)利潤49
• 4.2.4 預(yù)測加權(quán)平均資本成本49-53
• 4.2.5 預(yù)測恢復(fù)增長期的EVA53
• 4.2.6 預(yù)測穩(wěn)定發(fā)展期的EVA53-54
• 4.3 企業(yè)價(jià)值評定及分析54-56
• 第5章 案例分析總結(jié)及探討56-61
• 5.1 EVA指標(biāo)及EVA估值模型的總結(jié)56-57
• 5.2 EVA估值模型對管理層的啟示57-58
• 5.3 EVA估值模型在實(shí)際應(yīng)用中存在的問題及相關(guān)措施58-61
• 5.3.1 EVA估值模型在實(shí)際應(yīng)用中存在的問題58-59
• 5.3.2 解決問題的相關(guān)措施59-61
• 結(jié)論61-63
• 參考文獻(xiàn)63-66
• 致謝66

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