本文關(guān)鍵詞：收益率非線性波動與反饋交易行為——基于EGARCH模型的實證檢驗及其對金融監(jiān)管的啟示

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【摘要】：選取股指期貨市場的日收益數(shù)據(jù),構(gòu)造非對稱的廣義自回歸條件異方差模型(EGARCH)來測度期指市場中的正反饋交易行為。研究結(jié)果表明:股指期貨市場正反饋交易行為具有杠桿效應(yīng)(波動率不對稱),具體表現(xiàn)為,當市場整體走弱時,負面消息對市場的沖擊要遠遠大于正面消息對市場的沖擊;股指期貨價格在受當前具體交易影響的同時,還會受前期反饋交易機制滯后效應(yīng)的影響,即正反饋交易機制存在長期記憶性。基于此結(jié)論,建議監(jiān)管層完善股票市場的信息披露制度,放開對機構(gòu)交易股指期貨僅限于套期保值的行政管制,豐富股指期貨的標的指數(shù)等。
【作者單位】： 湖南科技學(xué)院;湘潭大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 股指期貨 非線性波動 反饋交易行為 EGARCH模型 金融監(jiān)管
【基金】：國家人文社會科學(xué)基金項目(12BZX060) 教育部人文社會科學(xué)研究項目(11YJA870016) 湖南省社會科學(xué)基金項目(13B028)
【分類號】：F224;F830.9
【正文快照】： 一、引言有效市場理論(EMH)假設(shè)投資者的行為絕對理性。在市場信息有效的基礎(chǔ)上,理性投資者對與證券相關(guān)的信息能夠做出合理有效地判斷和選擇,因此,有效市場理論認為證券價格“充分反映”了所有的信息。Shiller(1981)[1]對股市波動的研究揭開了實證金融領(lǐng)域挑戰(zhàn)有效市場理論的

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本文編號：999945