本文關(guān)鍵詞：IPO公司業(yè)績變臉、承銷商甄別和投資者認知

  更多相關(guān)文章： 業(yè)績變臉 承銷商 投資者甄別

【摘要】：從承銷商和投資者行為角度系統(tǒng)研究了IPO業(yè)績變臉現(xiàn)象。研究發(fā)現(xiàn),高聲譽承銷商沒有發(fā)揮對IPO質(zhì)量的認證作用,雖然沒有強烈的證據(jù)表明高聲譽承銷商顯著拔高業(yè)績變臉I(yè)POs的發(fā)行價格水平,但高聲譽承銷商對業(yè)績變臉I(yè)PO額外收取了不能用聲譽解釋的高額租金,這暗示高聲譽承銷商利用聲譽與業(yè)績變臉發(fā)行人進行了利益交換;機構(gòu)投資者能夠甄別出業(yè)績變臉I(yè)PO,散戶投資者則不能。在新股定價市場化改革后,機構(gòu)投資者減少了對業(yè)績變臉I(yè)PO的申購參與,散戶投資者遭受更加嚴重的"贏者詛咒"。
【作者單位】： 中國礦業(yè)大學管理學院;
【關(guān)鍵詞】： 業(yè)績變臉 承銷商 投資者甄別
【基金】：國家自然科學基金項目(71071153) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃(NCET-12-0955)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言在A股證券市場上,大量首次公開發(fā)行(IPO)的公司在上市后短期內(nèi)凈利潤即大幅下滑,僅本文對2006~2010年招股的619家中小板和創(chuàng)業(yè)板I-POs的統(tǒng)計就發(fā)現(xiàn),有108家公司在上市當年凈利潤即出現(xiàn)負增長,媒體將這一現(xiàn)象稱為IPO“業(yè)績變臉”。IPO公司本身內(nèi)在的不確定性,決定了在

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前9條

1 嚴小洋;;IPO中的價格管制及其后果[J];北京大學學報(哲學社會科學版);2008年06期

2 劉江會;我國承銷商聲譽與承銷服務費用關(guān)系的研究[J];財經(jīng)研究;2004年04期

3 劉江會,尹伯成,易行健;我國證券承銷商聲譽與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實證分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年03期

4 郭泓;趙震宇;;承銷商聲譽對IPO公司定價、初始和長期回報影響實證研究[J];管理世界;2006年03期

5 張崢;歐陽珊;;發(fā)行定價制度與IPO折價[J];經(jīng)濟科學;2012年01期

6 劉志遠;鄭凱;何亞南;;詢價制度第一階段改革有效嗎[J];金融研究;2011年04期

7 郭海星;萬迪f ;吳祖光;;承銷商值得信任嗎——來自創(chuàng)業(yè)板的證據(jù)[J];南開管理評論;2011年03期

8 吳淑琨,陳代云;IPO價值信息傳遞與投資銀行金融認證[J];證券市場導報;2005年06期

9 黃春鈴;陳崢嶸;;IPO市場承銷商聲譽機制的形成機理及實證檢驗[J];證券市場導報;2007年02期

【共引文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 張海云;徐春波;;承銷商聲譽與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實證分析——基于我國A股市場的數(shù)據(jù)[J];財會通訊;2009年24期

2 王合喜;王琨;崔繼紅;;股票上市首日交易行為和監(jiān)管政策效應研究——來自中小企業(yè)板上市公司的數(shù)據(jù)[J];財會通訊;2011年21期

3 黃梅;;IPO公司盈余管理水平和方式的動態(tài)變化——基于證券發(fā)行制度的研究[J];財會通訊;2012年09期

4 陳祥有;;保薦機構(gòu)聲譽與IPO公司持續(xù)督導期間信息披露質(zhì)量非顯著相關(guān)的原因及對策[J];財會月刊;2010年02期

5 龔靚;;投資者正向反饋、承銷商缺位與創(chuàng)業(yè)板IPO資金超募[J];財會月刊;2012年11期

6 熊正德;郭艷梅;;證券承銷商聲譽機制:機理、缺失動因與路徑[J];財經(jīng)理論與實踐;2008年03期

7 劉江會,尹伯成,易行健;我國證券承銷商聲譽與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實證分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年03期

8 胡旭陽;;什么樣的擬發(fā)行人受發(fā)審委“青睞”——我國股票發(fā)行審核委員會審核行為的實證分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2011年06期

9 殷小斌;;從高初始回報率看我國IPO定價市場化的條件[J];成人高教學刊;2008年04期

10 趙根宏;;證券投資基金經(jīng)理變更、影響及治理——從人力資本的視角[J];當代經(jīng)濟;2009年03期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前7條

1 柴亞軍;王志剛;;股改與IPO抑價:從公司治理角度的實證研究[A];中國企業(yè)運籌學[2010(1)][C];2010年

2 賀炎林;郭敏;;詢價制的信息揭示功能研究:來自中國的證據(jù)[A];中國會計學會財務管理專業(yè)委員會2009年學術(shù)年會論文集[C];2009年

3 顧乃康;陳輝;;增發(fā)、配股費用影響因素分析[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

4 陳俊;陳漢文;;IPO價格上限管制的激勵效應與中介機構(gòu)的聲譽價值——來自我國新股發(fā)行市場化改革初期的經(jīng)驗證據(jù)(2001～2004)[A];第五屆（2010）中國管理學年會——會計與財務分會場論文集[C];2010年

5 張強;張寶;;機構(gòu)投資者情緒、承銷商聲譽與融資超募:來自中國創(chuàng)業(yè)板市場的證據(jù)[A];第六屆（2011）中國管理學年會——金融分會場論文集[C];2011年

6 余湄;喬琰;路倩;;高層管理團隊與我國IPO抑價問題研究[A];第十二屆中國管理科學學術(shù)年會論文集[C];2010年

7 黃梅;;中國IPO公司盈余管理水平和方式的動態(tài)變化:基于證券發(fā)行制度的研究[A];中國會計學會會計基礎理論專業(yè)委員會2011年專題學術(shù)研討會論文集[C];2011年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李興偉;中國創(chuàng)業(yè)板公司IPO的資本成本效應研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2011年

2 郭敏欣;我國A股市場新股抑價問題研究[D];中國社會科學院研究生院;2011年

3 宋書彬;中國IPO市場承銷商行為研究[D];東北財經(jīng)大學;2011年

4 王恩山;我國企業(yè)對CPA審計的需求[D];東北財經(jīng)大學;2011年

5 劉江會;證券承銷商聲譽的理論與實證研究[D];復旦大學;2004年

6 何君光;我國證券公司風險控制研究[D];重慶大學;2006年

7 何劍;中國股票市場IPO抑價實證研究[D];暨南大學;2006年

8 伍堅;章程排除公司法適用：理論與制度分析[D];華東政法大學;2007年

9 尹蘅;中國投資銀行聲譽機制研究[D];中山大學;2006年

10 李馨弘;內(nèi)部控制信息披露影響因素的實證研究[D];浙江大學;2007年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李典璋;網(wǎng)絡背景下行政權(quán)力運行機制創(chuàng)新研究[D];湘潭大學;2010年

2 王謙才;創(chuàng)業(yè)投資與IPO抑價的關(guān)系研究[D];浙江大學;2011年

3 李邈;創(chuàng)投持股與創(chuàng)業(yè)板上市公司IPO抑價關(guān)系研究[D];浙江大學;2011年

4 王曉強;我國上市公司IPO定價方式及抑價研究[D];東北財經(jīng)大學;2010年

5 馮其存;我國股票發(fā)行審核委員會審核行為的實證研究[D];浙江財經(jīng)學院;2010年

6 來小華;創(chuàng)業(yè)板IPO定價影響因素分析[D];浙江大學;2011年

7 王佳;創(chuàng)業(yè)板與中小板市場的IPO抑價水平研究[D];南京大學;2011年

8 鄧維;產(chǎn)業(yè)資本增持的信號顯示機制[D];暨南大學;2011年

9 陳知爍;錨定效應與股價異象研究[D];暨南大學;2011年

10 孫一;中國A股市場IPO抑價研究[D];華東師范大學;2011年

【二級參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 嚴小洋;;IPO中的價格管制及其后果[J];北京大學學報(哲學社會科學版);2008年06期

2 劉江會;我國承銷商聲譽與承銷服務費用關(guān)系的研究[J];財經(jīng)研究;2004年04期

3 劉江會,尹伯成,易行健;我國證券承銷商聲譽與IPO企業(yè)質(zhì)量關(guān)系的實證分析[J];財貿(mào)經(jīng)濟;2005年03期

4 楊丹,王莉;中國新股發(fā)行抑價:一個假說的檢驗[J];復旦學報(社會科學版);2001年05期

5 王新宇;趙紹娟;;基于隨機邊界與分位回歸的我國新股發(fā)行定價行為[J];系統(tǒng)工程;2008年04期

6 劉江會,宋瑞波;我國證券承銷市場中券商違規(guī)失信的表現(xiàn)與原因分析[J];管理世界;2003年12期

7 黃春鈴;;證券監(jiān)管效率和承銷商聲譽——基于南方證券“麥科特事件”的案例研究[J];管理世界;2005年07期

8 郭泓;趙震宇;;承銷商聲譽對IPO公司定價、初始和長期回報影響實證研究[J];管理世界;2006年03期

9 邵新建;巫和懋;;中國IPO中的機構(gòu)投資者配售、鎖定制度研究[J];管理世界;2009年10期

10 張維;張永杰;;異質(zhì)信念、賣空限制與風險資產(chǎn)價格[J];管理科學學報;2006年04期

【相似文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 李勝利;;機構(gòu)投資者股票投資行為與證券市場波動實證研究[J];經(jīng)濟縱橫;2007年03期

2 畢子男;孫玨;;機構(gòu)投資者對IPO定價效率的影響分析[J];證券市場導報;2007年04期

3 高雷;;中國的機構(gòu)投資者的預測能力研究[J];南方經(jīng)濟;2007年05期

4 歐陽瑞;曾愛婷;;機構(gòu)投資者持股與股票收益率波動研究[J];武漢金融;2009年11期

5 劉奕均;牛盼強;;機構(gòu)投資者持股與上市公司信息披露行為研究[J];華東交通大學學報;2010年02期

6 胡小平;何建敏;;基于供應曲線的最優(yōu)變現(xiàn)策略研究[J];系統(tǒng)工程學報;2011年02期

7 齊偉山;歐陽令南;;機構(gòu)投資者與盈余公告后的股價行為——基于中國證券市場的經(jīng)驗分析[J];管理科學;2006年01期

8 羅猛;;中國股市波動有限競爭歸因?qū)嵶C分析[J];新疆社會科學;2006年02期

9 白淑云;;證券投資基金在公司治理中的作用及障礙[J];現(xiàn)代管理科學;2006年09期

10 吳曉暉;姜彥福;;我國資本市場新興治理力量監(jiān)管有效性的實證研究[J];金融研究;2006年12期

中國重要會議論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊海燕;孫健;;監(jiān)督或無為:異質(zhì)機構(gòu)投資者對代理成本的影響[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

2 于李勝;王艷艷;楊麗彬;;投資者特征與盈余公告后的漂移現(xiàn)象(PEAD)[A];中國會計學會2006年學術(shù)年會論文集（中冊）[C];2006年

3 唐松蓮;袁春生;;投資者或投機者:從持股行為與公司業(yè)績關(guān)系看機構(gòu)投資者治理角色[A];第四屆（2009）中國管理學年會——會計與財務分會場論文集[C];2009年

4 尹哲;;積極股東主義、控制權(quán)安排與中小企業(yè)成長性——基于中小企業(yè)板上市公司的實證研究[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

5 高雷;張杰;;控股股東、機構(gòu)投資者與現(xiàn)金股利[A];第四屆（2009）中國管理學年會——會計與財務分會場論文集[C];2009年

6 張健;劉斌;;應計異象與機構(gòu)投資者交易行為[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

7 王雪榮;董威;;中國上市公司機構(gòu)投資者對公司績效影響的實證分析新論[A];第三屆（2008）中國管理學年會論文集[C];2008年

8 郭曉;楊乃定;董鐵牛;姜繼嬌;;基于EGARCH模型的機構(gòu)投資者對中國股市波動性影響研究[A];和諧發(fā)展與系統(tǒng)工程——中國系統(tǒng)工程學會第十五屆年會論文集[C];2008年

9 侯宇;葉冬艷;;機構(gòu)投資者、知情人交易和市場效率——來自中國資本市場的實證證據(jù)[A];中國會計學會2007年學術(shù)年會論文集（下冊）[C];2007年

10 吳先聰;劉星;;機構(gòu)投資者對國有和非國有公司治理水平的影響[A];中國會計學會2011學術(shù)年會論文集[C];2011年

中國重要報紙全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 本報記者　 唐穎豪;提高自住需求力培育機構(gòu)投資者[N];房地產(chǎn)時報;2006年

2 姜麗麗;外資炒房之辯[N];經(jīng)濟觀察報;2006年

3 謝紅玲;萬科A：龍頭的現(xiàn)實與未來[N];中國經(jīng)營報;2007年

4 中國指數(shù)研究院;看好前景愿做長線投資　　機構(gòu)投資者 目標瞄準優(yōu)質(zhì)商用物業(yè)[N];中國房地產(chǎn)報;2006年

5 記者　唐穎豪;海外基金卷土重來[N];房地產(chǎn)時報;2006年

6 本報記者　 劉笑一;等待金融入世 外資機構(gòu)大舉并購上海豪宅[N];中國房地產(chǎn)報;2006年

7 朱黎麗;外資巨頭套現(xiàn)中國房產(chǎn)[N];中國經(jīng)濟導報;2007年

8 李和裕;2006年,逾180億元外資投入上海樓市[N];上海證券報;2007年

9 深圳特區(qū)報記者 王欣;上半年經(jīng)濟增速回落[N];深圳特區(qū)報;2010年

10 記者　 唐穎豪;一季度大宗交易頻頻[N];房地產(chǎn)時報;2006年

中國博士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 楊世勇;制度約束、大股東代理與機構(gòu)投資者持股選擇[D];中國礦業(yè)大學;2009年

2 汪忠;基于機構(gòu)投資者視角的目標公司治理評價及實證研究[D];湖南大學;2010年

3 丁方飛;基于盈利預測的機構(gòu)投資者非理性自利行為研究[D];湖南大學;2012年

4 王磊;機構(gòu)投資者、市場效率與市場穩(wěn)定性研究[D];廈門大學;2009年

5 李鵬;機構(gòu)投資者與金融市場穩(wěn)定[D];廈門大學;2008年

6 范立強;機構(gòu)投資者行為研究[D];華東師范大學;2007年

7 畢子男;機構(gòu)投資者對證券市場效率影響的研究[D];吉林大學;2007年

8 龍振海;中國上市公司機構(gòu)投資者作用效力研究[D];上海交通大學;2011年

9 張婉君;我國上市公司機構(gòu)投資者的治理效應研究[D];重慶大學;2011年

10 吳先聰;機構(gòu)投資者對公司內(nèi)部控制人的監(jiān)督及其經(jīng)濟后果研究[D];重慶大學;2012年

中國碩士學位論文全文數(shù)據(jù)庫 前10條

1 孟靜怡;機構(gòu)投資者參與上市公司治理惰性問題研究[D];南京財經(jīng)大學;2008年

2 蒙惠芳;我國機構(gòu)投資者與上市公司治理研究[D];暨南大學;2008年

3 刁玉晗;我國機構(gòu)投資者參與公司治理的實證研究[D];首都經(jīng)濟貿(mào)易大學;2008年

4 苗春;機構(gòu)投資者持股與盈余公告市場反應關(guān)系研究[D];西安工業(yè)大學;2010年

5 芮蘇仙;行為視角下機構(gòu)投資者對公司治理影響分析[D];浙江大學;2007年

6 陳年;房地產(chǎn)投資信托基金研究[D];對外經(jīng)濟貿(mào)易大學;2007年

7 陳炎炎;機構(gòu)投資者與上市公司治理研究[D];湖南大學;2006年

8 汪國剛;機構(gòu)持股與股價波動性研究[D];湖南大學;2008年

9 王婷;我國機構(gòu)投資者對股市穩(wěn)定作用的發(fā)揮[D];廈門大學;2009年

10 陳紅磊;機構(gòu)投資者的投資行為對中國股票市場的影響研究[D];鄭州大學;2007年

，

本文編號：991992