本文關(guān)鍵詞：投資者情緒與盈余錯(cuò)誤定價(jià)——來自中國證券市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)

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【摘要】：通過構(gòu)建反映中國資本市場(chǎng)投資者心理偏差的情緒指數(shù),以2003~2012年期間中國上市公司盈余公告作為研究樣本,檢驗(yàn)投資者情緒對(duì)盈余公告市場(chǎng)反應(yīng)的影響。研究發(fā)現(xiàn),股價(jià)對(duì)利好(利空)盈余消息的反應(yīng)在情緒高漲(低迷)時(shí)期比情緒低迷(高漲)時(shí)期高。進(jìn)一步研究顯示,投資者情緒與股票未來回報(bào)之間負(fù)相關(guān),在短期內(nèi)由于投資者情緒導(dǎo)致的對(duì)未預(yù)期盈余的錯(cuò)誤定價(jià)在長(zhǎng)期將會(huì)倒轉(zhuǎn)。研究結(jié)果表明投資者情緒通過對(duì)盈余的錯(cuò)誤估值導(dǎo)致對(duì)股票的錯(cuò)誤定價(jià),揭示出股票錯(cuò)誤定價(jià)的重要機(jī)制。
【作者單位】： 遼寧大學(xué)商學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 投資者情緒 盈余定價(jià) 盈余公告 盈余公告后股價(jià)漂移 反轉(zhuǎn)效應(yīng)
【基金】：遼寧省教育廳科學(xué)研究項(xiàng)目(W2012002) 遼寧省社會(huì)科學(xué)規(guī)劃基金項(xiàng)目(L13DGL049)
【分類號(hào)】：F832.51;F275;F224
【正文快照】： 一、引言公司盈余的定價(jià)一直是金融領(lǐng)域的熱門話題之一。長(zhǎng)期以來對(duì)該問題的研究一直遵循有效市場(chǎng)理論,認(rèn)為資產(chǎn)價(jià)格已經(jīng)迅速且充分地吸收了市場(chǎng)中可利用的信息(Kothari,2001)[1]。研究者通常運(yùn)用事件研究法將盈余公告事件窗口中的股價(jià)累計(jì)異�；貓�(bào)作為盈余事件對(duì)投資者價(jià)值的

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9 張一U，

本文編號(hào)：892458