本文關鍵詞：宏觀沖擊下企業(yè)資本結(jié)構的動態(tài)調(diào)整

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【摘要】：本文從理論和實證兩方面探討了宏觀經(jīng)濟沖擊對我國上市公司的融資選擇和資本結(jié)構調(diào)整行為的影響。本文構建的資本結(jié)構動態(tài)調(diào)整模型表明,信貸市場和權益市場的數(shù)量性和成本性指標的變動,作為外生宏觀沖擊,對企業(yè)選擇負債還是權益融資及以此形成的資本結(jié)構具有重要影響。本文對1998-2011年滬深兩市2000多家上市公司進行經(jīng)驗研究,結(jié)果表明,經(jīng)濟環(huán)境與宏觀政策的波動通過改變企業(yè)面臨的信貸環(huán)境和權益融資環(huán)境進而影響資本結(jié)構的動態(tài)調(diào)整。這種影響對不同規(guī)模的企業(yè)存在差異。大型規(guī)模企業(yè)的信貸獲得能力強,向目標資本結(jié)構調(diào)整的速度更快,而對信貸成本的關注度相對較低。反之,規(guī)模較小的企業(yè)在獲得信貸上的競爭力較弱,對成本指標的變動更為敏感。股權融資方面,權益市場擴張使得企業(yè)通過上市首發(fā)、增發(fā)、配股等途徑獲得權益資本的機會更多,但資本結(jié)構與股市收益率未表現(xiàn)明顯相關性。此外,隨著債券市場的高速發(fā)展,未來企業(yè)資本結(jié)構的研究中將更多引入債券市場的因素。
【關鍵詞】：資本結(jié)構 銀行信貸 股權融資 債券市場
【學位授予單位】：東北財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2012
【分類號】：F275
【目錄】：

• 摘要3-4
• ABSTRACT4-7
• 1 引言7-11
• 2 文獻綜述11-17
• 2.1 資本結(jié)構經(jīng)典理論綜述11-12
• 2.2 引入宏觀變量的資本結(jié)構研究綜述12-15
• 2.3 國內(nèi)研究進展15-17
• 3 模型及變量17-23
• 3.1 宏觀沖擊下企業(yè)資本結(jié)構動態(tài)調(diào)整模型17-18
• 3.2 企業(yè)特質(zhì)性變量18-20
• 3.2.1 盈利能力18
• 3.2.2 經(jīng)營規(guī)模18-19
• 3.2.3 資產(chǎn)有形性19
• 3.2.4 非債務稅盾19-20
• 3.3 宏觀沖擊變量20-22
• 3.3.1 信貸規(guī)模20
• 3.3.2 股權融資規(guī)模20-21
• 3.3.3 信貸利率21
• 3.3.4. 股市收益率21-22
• 3.4 樣本數(shù)據(jù)22-23
• 4 實證分析23-29
• 4.1 全樣本回歸結(jié)果23-25
• 4.2 按規(guī)模分組的回歸結(jié)果25-29
• 5 未來研究方向——債券市場29-33
• 6 總結(jié)33-35
• 參考文獻35-40
• 后記40-41

【參考文獻】

中國期刊全文數(shù)據(jù)庫 前7條

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本文編號：827416