金融市場微觀結構理論興起于20世紀60年代末,在80、90年代得到快速發(fā)展,至今作為現代金融學的一個重要分支,與實驗金融學和行為金融學等互相融合發(fā)展。金融市場微觀結構理論的核心是研究在給定的交易規(guī)則下,金融資產的定價過程和結果,不僅揭示了市場交易規(guī)則對價格形成的影響,還能幫助市場管理者分析優(yōu)化交易規(guī)則。微觀市場結構理論一方面將價格形成過程與交易者行為聯系起來,另一方面將市場行為看成單個交易行為的總和,將價格預測問題轉化為潛在的決策問題進行研究。目前,已經有大量的文獻研究了交易者行為與股票價格之間的關系,傳統的研究大多以交易量作為交易行為的表征。但是交易量高可能是由于買方或者賣方占優(yōu)勢,也可能僅僅是因為該交易日交易者的交易興趣較高,而單純的交易量指標會忽略掉交易方向信息,而無法區(qū)分這些情況。近年來,越來越多的學者以指令不平衡作為交易行為的度量,他們認為指令不平衡能夠同時反映交易量和交易方向,因而包含更多信息。指令不平衡相關的研究在美國股票市場開始得最早,也研究得最為全面。大量學者發(fā)現了美國市場指令不平衡存在很強地自相關性,與收益率也有很強的同期相關性。隨后,關于指令不平衡與收益率關系,以...

【文章頁數】：114 頁

【學位級別】：博士

【文章目錄】：
摘要
Abstract
第1章 緒論
    1.1 課題背景
        1.1.1 理論背景
        1.1.2 中國股票市場發(fā)展概述
    1.2 指令不平衡的定義
    1.3 論文研究目標及內容安排
        1.3.1 論文研究目標
        1.3.2 論文內容安排
第2章 文獻綜述
    2.1 金融市場微觀結構理論
        2.1.1 存貨模型
        2.1.2 信息模型
    2.2 金融市場有效性理論
        2.2.1 有效市場假說的發(fā)展歷程
        2.2.2 有效市場假說的三種形態(tài)
    2.3 指令不平衡與收益率的關系
        2.3.1 國外市場研究綜述
        2.3.2 中國市場研究綜述
    2.4 指令不平衡與市場有效性檢驗
        2.4.1 國外市場研究綜述
        2.4.2 中國市場研究綜述
    2.5 文獻評述
第3章 中國股市指令不平衡的統計性質
    3.1 概率分布的數據介紹以及研究方法
        3.1.1 數據介紹
        3.1.2 研究方法
    3.2 概率分布的參數擬合
        3.2.1 所有股票的總體樣本
        3.2.2 單個股票樣本
    3.3 冪律尾指數的非參數測定
        3.3.1 每分鐘指令不平衡的研究結果
    3.4 概率分布的時間演化
    3.5 本章小結
第4章 中國股市日度指令不平衡與收益率的關系
    4.1 數據介紹以及研究方法
        4.1.1 數據介紹
        4.1.2 研究方法
    4.2 指令不平衡與收益率的同期關系
    4.3 指令不平衡對未來收益率的預測作用分析
        4.3.1 全樣本預測效果分析
        4.3.2 子樣本預測效果分析
    4.4 同期指令不平衡控制下的預測效果分析
        4.4.1 全樣本預測效果分析
        4.4.2 子樣本預測效果分析
        4.4.3 漲跌幅限制對預測效果的作用分析
    4.5 基于指令不平衡的交易策略分析
    4.6 本章小結
第5章 中國股市指令不平衡與市場有效收斂速度分析
    5.1 數據介紹以及研究方法
        5.1.1 數據介紹
        5.1.2 研究方法
    5.2 日內指令不平衡和收益率的統計性質
    5.3 收益率與指令不平衡的單變量回歸分析
        5.3.1 全樣本單變量回歸分析
        5.3.2 子樣本單變量回歸分析
    5.4 收益率與指令不平衡的多變量回歸分析
        5.4.1 全樣本多變量回歸分析
        5.4.2 子樣本多變量回歸分析
        5.4.3 本章小結
第6章 中國股市市場有效性檢驗及市場微觀結構分類
    6.1 數據介紹以及研究方法
        6.1.1 數據介紹
        6.1.2 研究方法
    6.2 指令不平衡持續(xù)性原因分析
    6.3 不同類型交易者的指令不平衡與市場收益率關系分析
        6.3.1 指令不平衡的預測因子分析
        6.3.2 指令不平衡對市場收益率的影響
    6.4 交易者分類以及市場微觀結構分析
        6.4.1 不同交易者的市價指定與限價指令結構分析
        6.4.2 不同交易者的市價指令與限價指令收益性分析
    6.5 結果魯棒性檢驗
    6.6 本章小結
第7章 全文總結
    7.1 本文創(chuàng)新點
    7.2 不足之處
參考文獻
致謝
附錄1 發(fā)表論文目錄



本文編號：3829762