工農(nóng)產(chǎn)品價格穩(wěn)定關(guān)系到國家發(fā)展以及居民的日常生活。本文研究了我國工農(nóng)產(chǎn)品價格對貨幣政策的敏感性,并側(cè)重比較兩者的差異。結(jié)果顯示:貨幣政策通過貨幣渠道和信貸渠道都能顯著影響工農(nóng)產(chǎn)品價格,農(nóng)產(chǎn)品價格對貨幣政策調(diào)整的敏感性表現(xiàn)得更為強烈,貨幣政策沖擊對農(nóng)產(chǎn)品價格響應(yīng)程度更高,響應(yīng)持久性也更強。此外,農(nóng)產(chǎn)品價格較工業(yè)品價格表現(xiàn)出更加劇烈的波動,這并不完全歸功于貨幣政策沖擊作用,也取決于農(nóng)產(chǎn)品本身更靈活的價格調(diào)整特性。 

【文章來源】：價格理論與實踐. 2019,(05)北大核心

【文章頁數(shù)】：4 頁

【部分圖文】：

我國工農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)和貨幣供應(yīng)量變化趨勢圖

2019年第5期表2工農(nóng)產(chǎn)品價格的方差分解結(jié)果著。因此，認(rèn)為四個變量的一階差分序列都滿足平穩(wěn)性，可以進行以下VAR模型分析。（三）VAR模型估計下面通過VAR模型，分析工農(nóng)產(chǎn)品對貨幣政策沖擊的敏感性反應(yīng)。首先，根據(jù)AIC和SC準(zhǔn)則，確定關(guān)于農(nóng)產(chǎn)品價格的VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)為4，關(guān)于工業(yè)品價格的VAR模型最優(yōu)滯后階數(shù)為5。通過VAR模型估計，得到工農(nóng)產(chǎn)品對貨幣政策沖擊的脈沖響應(yīng)函數(shù)（沖擊跨度為10期）。由圖2可以發(fā)現(xiàn)，面對貨幣供應(yīng)量波動一個單位信息沖擊時，農(nóng)產(chǎn)品價格在第1期并不會出現(xiàn)迅速調(diào)整，但在隨后2期對貨幣供應(yīng)量調(diào)整做出的反應(yīng)程度呈增長趨勢，到第4期影響程度達(dá)到峰值，從第5期開始影響程度不斷減弱，并向原點收斂。當(dāng)面對信貸增長一個單位信息沖擊時，農(nóng)產(chǎn)品價格在第1期也不會迅速作出調(diào)整，但是在第2期開始影響程度便明顯提升，且從第5期開始到第10期持續(xù)處于穩(wěn)定狀態(tài)，并沒有出現(xiàn)下降�？傮w來看，農(nóng)產(chǎn)品價格對貨幣政策沖擊存在較強的敏感性，并且響應(yīng)程度較高，響應(yīng)持久性也較為顯著。此外，農(nóng)產(chǎn)品價格受其自身信息沖擊得到的響應(yīng)非常明顯，響應(yīng)較為迅速，持續(xù)時間也比較長。當(dāng)受自身價格的一單位信息沖擊時，在首期便達(dá)到34.7%的影響值，隨后影響程度總體上也處于上升，在第7期以后達(dá)到穩(wěn)定值50%左右。這一結(jié)果說明，農(nóng)產(chǎn)品價格本身存在著較強的慣性。由圖3可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)受到貨幣供應(yīng)量波動一個單位信息沖擊時，工業(yè)品價格的響應(yīng)軌跡與農(nóng)產(chǎn)品價格基本相似，但是從第4期后收斂的速度明顯高于農(nóng)產(chǎn)品價格，到第10期已接近原點。當(dāng)受到信貸增長一個單位信息沖擊時，工業(yè)品價格第1期沒有作出迅速調(diào)整，但第2期到第3期對貨幣供應(yīng)量調(diào)整做出的反應(yīng)程度呈線性提升，第4期又回落到第2期水平，從第5期到第8期?

擊時，農(nóng)產(chǎn)品價格在第1期也不會迅速作出調(diào)整，但是在第2期開始影響程度便明顯提升，且從第5期開始到第10期持續(xù)處于穩(wěn)定狀態(tài)，并沒有出現(xiàn)下降。總體來看，農(nóng)產(chǎn)品價格對貨幣政策沖擊存在較強的敏感性，并且響應(yīng)程度較高，響應(yīng)持久性也較為顯著。此外，農(nóng)產(chǎn)品價格受其自身信息沖擊得到的響應(yīng)非常明顯，響應(yīng)較為迅速，持續(xù)時間也比較長。當(dāng)受自身價格的一單位信息沖擊時，在首期便達(dá)到34.7%的影響值，隨后影響程度總體上也處于上升，在第7期以后達(dá)到穩(wěn)定值50%左右。這一結(jié)果說明，農(nóng)產(chǎn)品價格本身存在著較強的慣性。由圖3可以發(fā)現(xiàn)，當(dāng)受到貨幣供應(yīng)量波動一個單位信息沖擊時，工業(yè)品價格的響應(yīng)軌跡與農(nóng)產(chǎn)品價格基本相似，但是從第4期后收斂的速度明顯高于農(nóng)產(chǎn)品價格，到第10期已接近原點。當(dāng)受到信貸增長一個單位信息沖擊時，工業(yè)品價格第1期沒有作出迅速調(diào)整，但第2期到第3期對貨幣供應(yīng)量調(diào)整做出的反應(yīng)程度呈線性提升，第4期又回落到第2期水平，從第5期到第8期逐步上升，隨后又開始收斂。與農(nóng)產(chǎn)品價格類似，工業(yè)品價格受到其自身信息沖擊也表現(xiàn)出較強的響應(yīng)，持續(xù)時間也較長。由此表明：工業(yè)品價格本身也存在著較強的慣性。（四）實證結(jié)果比較分析比較工農(nóng)產(chǎn)品價格對貨幣政策調(diào)整敏感性程度可知，無論是通過貨幣渠道還是信貸渠道，農(nóng)產(chǎn)品價格對貨幣政策沖擊的響應(yīng)程度均高于工業(yè)品價格，且更具持續(xù)性。相比之下，工業(yè)品市場的價格更加透明，而農(nóng)產(chǎn)品市場的投機者往往在農(nóng)產(chǎn)品市場與貨幣市場之間進行套利行為。從理論來看，擴張性的貨幣政策，伴隨著貨幣供應(yīng)量增加和利率降低，農(nóng)產(chǎn)品市場的資金占用成本降低，投機者會增加庫存需求，維持理想預(yù)期。對于農(nóng)產(chǎn)品市場，由于信息對稱性遠(yuǎn)沒有工業(yè)品市場高，投機者往往更具有從?

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
[1]貨幣沖擊下我國農(nóng)產(chǎn)品價格超調(diào)機制的研究[D]. 許平平.南京大學(xué) 2014



本文編號：3053912