中國股市自1991年建立以來已經走過了20多年,可是"股市賭場說"依然非常流行。本文通過分析"彩票型"股票和"非彩票型"股票的收益差異來研究"股市賭場說"。通過構建個股層面的彩票型股票指數(shù),本文發(fā)現(xiàn)彩票型股票的收益率比非彩票型股票每年低10%¹2%。公司規(guī)模、流動性、公司是否ST以及機構持股比例可以調節(jié)彩票型指數(shù)和股票收益率之間的關系:對于那些規(guī)模較小、流動性較差、ST以及機構持股比例較低的公司,彩票型股票和非彩票型股票的收益率相差更大。進一步研究發(fā)現(xiàn),規(guī)模、流動性、機構持股比例以及公司是否ST主要是通過影響彩票型股票的收益而發(fā)揮調節(jié)作用的,但并不會對非彩票型股票的收益產生影響。綜合而言,本文的發(fā)現(xiàn)說明賭博依然是我國股民參與股市的一個重要動機,對我國股市影響深遠。最后,本文在投資者教育和資本市場制度完善方面給出了一些政策建議。 

【文章來源】：財貿經濟. 2014,(03)北大核心CSSCI

【文章頁數(shù)】：12 頁

【參考文獻】：
期刊論文
[1]理性程度與投資行為——基于機構和個人基金投資者行為差異研究[J]. 左大勇,陸蓉.  財貿經濟. 2013 (10)
[2]異質信念與股票收益——基于我國股票市場的實證研究[J]. 陳國進,胡超凡,王景.  財貿經濟. 2009(03)



本文編號：3006760