1998年,“超常規(guī)發(fā)展機構投資者”戰(zhàn)略由中國證監(jiān)會首次提出,把機構投資者放在發(fā)展和改善我國證券市場環(huán)境的重要地位,在新成立的開元基金進入到資本市場并開始實施運作時,也意味著專業(yè)機構投資者真正意義上進入到了我國市場。隨后各類機構投資者的種類逐漸增加,規(guī)模也不斷擴大,機構投資者在我國證券市場的影響力逐漸凸顯出來。我國機構投資者在證券市場中是比較特殊的投資群體,相對于個體投資者,其資金量龐大,往往能夠左右股價走勢,被稱作是股票的莊家。同時,機構投資者因具有專業(yè)的投資管理團隊、雄厚的資金實力和長期從事投資而積累的豐富經(jīng)驗被視為專業(yè)的價值投資者,其投資是相對理性的,可引導市場合理有效的運行。機構投資者在選股時會考慮使其承擔較小的風險同時能帶來最大程度獲利的股票,這種理性的行為使得機構投資者被廣大投資者報以引導和穩(wěn)定市場的期望。但在實際操作中,機構投資者是無法做到絕對的理性,所以,機構投資者在選股時也并不能完全遵從理性原則,因此就會出現(xiàn)偏好上的誤差,有些持股偏好差異并不能用標準金融學框架來解釋。同時,由于不同機構投資的風險偏好、資源稟賦等存在差異,各個機構投資者在進行投資決策時也會產(chǎn)生差異。大量... 

【文章來源】：西南大學重慶市 211工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：75 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

019年股票市場投資者持股占總流通市值比

西南大學碩士學位論文101.3.2研究思路本文的研究思路主要是在回顧和借鑒國內(nèi)外學者對機構投資者持股偏好研究的基礎之上，結合我國股票市場實際情況，通過描述性統(tǒng)計對我國機構投資者發(fā)展歷程以及持股偏好現(xiàn)狀形成清晰的認識，然后從羊群效應、噪音交易者、機構投資者異質(zhì)性進理論梳理及分析。在理論闡釋的基礎上對我國機構投資者持股數(shù)據(jù)進行總體統(tǒng)計分析。圖1-2技術路線圖然后從機構投資者進行股票投資的持股偏好的角度進行理論分析，同時分析境內(nèi)外機構投資者以及異質(zhì)性機構投資者的差異。接著利用Tobit模型以及面板數(shù)據(jù)分別從兩個具體層面進行實證研究。最后基于實證結論的分析，分析我國機構投資者持股偏好以及不同機構投資者持股偏好差異的狀況，并對此提出相應的對策與建議。研究的技術路線如圖1-2所示。首先確定問題和研究目標、思路和問題，對國內(nèi)外文獻進行了系統(tǒng)性

第3章我國股票市場機構投資者的發(fā)展及持股偏好現(xiàn)狀25時簡化了審批程序。2015年3月，首家QFII公司（富達基金有限公司）獲得超10億美元的準入額度。2016年9月，QFII和RQFII的50%股票持有比例限制解除，其資產(chǎn)配置組合更加靈活。2018年6月，取消QFII每月資金匯出不超過上年末境內(nèi)總資產(chǎn)20%的限制，且完全取消本金鎖定期要求。圖3-1歷年QFII現(xiàn)存數(shù)量數(shù)據(jù)來源：中國證券監(jiān)督管理委員會2019年4月《合格境外機構投資者一覽表》2019年9月16日，國家外匯局宣布取消QFII和RQFII投資額度限制。RQFII試點國家和地區(qū)限制也一并取消。隨著QFII制度的不斷發(fā)展和開放，境外機構投資者已經(jīng)發(fā)展成中國資本市場上的重要組成部分，QFII的準入額度從2002年的100億美元，到2007年的300億美元，再到2012年的800億美元，最后在2019年全面開放準入額度限制，大量的境外資金涌入給中國市場帶來了新的活力。引入QFII制度的關鍵在于處理好境外資本對于市場的沖擊問題�？偨Y中國對于QFII制度建立的原則，有以下幾點：第一，逐步擴展資金準入限制，主要針對長期投資策略的機構進行批準入市；第二，嚴格監(jiān)控資金配置比例和進出境資金的兌換情況；第三，限制QFII對金融衍生產(chǎn)品的投資額度，放寬對股票市場和債券市場的準入程度。


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