人民幣匯率于1994年開始實行并軌制,此后人民幣匯率水平的高低逐步成為我國對外進行經(jīng)濟調(diào)節(jié)的重要杠桿之一。2005年7月21日,中國試實施匯率形成機制彈性化改革,采用一籃子貨幣為準進行調(diào)節(jié)。這種浮動匯率制度取代了之前的美元盯住制,由此人民幣向自由浮動邁出了歷史性的一步。2015年8月11日,中國人民銀行發(fā)出公告,宣布兌人民幣匯率制度進行重大改革。中國人民銀行發(fā)出關(guān)于完善人民幣兌美元匯率中間價報價的聲明,完善人民幣兌美元匯率中間價報價,即811匯改。同時,隨著人民幣國際化進程的不斷推進以及各國之間國際貿(mào)易往來的不斷加強,其他幣種之間兌人民幣匯率的波動也同樣存在相互的聯(lián)系和影響,這也大大增加了匯率波動風險。在這種背景下,本文首先介紹了匯率以及匯率風險的相關(guān)概念,以及匯率風險的研究背景與意義,梳理了到目前為止相關(guān)研究的現(xiàn)狀,對匯率的相關(guān)理論進行簡要的介紹;其次進行兩方面的定性分析,一方面針對匯改以來四種貨幣兌人民幣匯率變化趨勢進行整體分析,另一方面對811匯改、英國脫歐投票、中美貿(mào)易戰(zhàn)三個特殊事件中匯率風險的溢出效應(yīng)進行分析;之后進行定量分析,將2015年7月1日至2019年7月1日四種貨幣... 

【文章來源】：沈陽工業(yè)大學遼寧省

【文章頁數(shù)】：56 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

015年7月1日至2019年7月

第4章人民幣匯率風險溢出效應(yīng)的實證分析27c日元兌人民幣匯率日對數(shù)收益率走勢圖d英鎊兌人民幣匯率日對數(shù)收益率走勢圖圖4.12015年7月1日至2019年7月1日四種貨幣兌人民幣日對數(shù)收益率走勢圖Fig.4.1ThedailylogarithmicrateofreturnofthefourcurrenciesagainsttheCNYfromJuly1,2015toJuly1,2019如圖4.2所示，美元兌人民幣匯率的對數(shù)收益率序列的均值為0.119783，中值為0.127013，最大值為18.40324，最小值為-9.262614，標準差為5.359060，標準差為2.333668，偏度S=0.771546＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=10.18610＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，RUSD的J-B統(tǒng)計量為2192.360，遠大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認為匯率的對數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。圖4.2RUSD的直方圖和描述性統(tǒng)計量Figure4.2HistogramanddescriptivestatisticsofRUSD如圖4.3所示，歐元兌人民幣匯率的對數(shù)收益率序列的均值為0.138549，中值為0.026845，最大值為27.63988，最小值為-19.87512，標準差為5.359060，標準差為4.279157，偏度S=0.676626＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=8.343846＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，REUR的J-B統(tǒng)計量為1233.246，遠大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認為匯率的對數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。

第4章人民幣匯率風險溢出效應(yīng)的實證分析27c日元兌人民幣匯率日對數(shù)收益率走勢圖d英鎊兌人民幣匯率日對數(shù)收益率走勢圖圖4.12015年7月1日至2019年7月1日四種貨幣兌人民幣日對數(shù)收益率走勢圖Fig.4.1ThedailylogarithmicrateofreturnofthefourcurrenciesagainsttheCNYfromJuly1,2015toJuly1,2019如圖4.2所示，美元兌人民幣匯率的對數(shù)收益率序列的均值為0.119783，中值為0.127013，最大值為18.40324，最小值為-9.262614，標準差為5.359060，標準差為2.333668，偏度S=0.771546＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=10.18610＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，RUSD的J-B統(tǒng)計量為2192.360，遠大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認為匯率的對數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。圖4.2RUSD的直方圖和描述性統(tǒng)計量Figure4.2HistogramanddescriptivestatisticsofRUSD如圖4.3所示，歐元兌人民幣匯率的對數(shù)收益率序列的均值為0.138549，中值為0.026845，最大值為27.63988，最小值為-19.87512，標準差為5.359060，標準差為4.279157，偏度S=0.676626＞0，呈現(xiàn)右偏現(xiàn)象；峰度K=8.343846＞3，呈現(xiàn)尖峰狀態(tài)；在正態(tài)分布的原假設(shè)下，J-B統(tǒng)計量是自由度為2的卡方分布，查卡方表得到臨界值為9.21034，REUR的J-B統(tǒng)計量為1233.246，遠大于臨界值，表明該序列具有厚尾性，同時由于P值為0，說明至少在99%的置信水平上，拒絕正態(tài)分布的原假設(shè)，認為匯率的對數(shù)收益率具有顯著的非正態(tài)性。

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
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[3]基于ARCH族模型的我國匯率風險度量實證研究[D]. 劉麗婷.東北財經(jīng)大學 2011
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本文編號：2929146