【摘要】： 本文在將銀行公司治理目標(biāo)確定為在效率與穩(wěn)健性之間取得權(quán)衡的基礎(chǔ)上研究隱性契約在實現(xiàn)治理目標(biāo)中的作用。隱性契約為參與人之間基于未來關(guān)系價值的非正式協(xié)議,隱性契約的主要特征在于自我執(zhí)行,也就是說契約所對應(yīng)的交易在很大程度上是由契約的參與人自行協(xié)調(diào)所完成的。對于包括銀行公司在內(nèi)的所有公司來說,治理目標(biāo)的實現(xiàn)都需要設(shè)計良好的公司治理來實現(xiàn)。由于銀行公司知識型企業(yè)的特征,本文認(rèn)為Zinglaes(1997)所給出的關(guān)于公司治理的概念更為合適。也就是說公司治理是在一個不完全契約中圍繞準(zhǔn)租金進(jìn)行的事后討價還價的復(fù)雜約束集合,治理結(jié)構(gòu)就是解決創(chuàng)造租金和分配租金的機(jī)制。在這一視角下,完全契約框架下對公司治理的討論出現(xiàn)了明顯的不足,因為完全契約假設(shè)所有的問題都可以在事前安排妥當(dāng),并不存在進(jìn)行再談判的空間,在這種情形下,公司治理也就失去了存在的必要性。在現(xiàn)實的銀行公司中,完全契約框架下的顯性治理契約往往無法完全地規(guī)定公司治理中的所有事項,而且契約的執(zhí)行成本會隨著契約的復(fù)雜性而顯著增加。由于不完全契約理論仍然沒有建立起統(tǒng)一的理論基礎(chǔ),因此本文嘗試研究銀行公司治理機(jī)制設(shè)計中隱性契約的作用。同時,對于銀行公司來說,單純地強(qiáng)調(diào)公司治理的效率特征將使整個金融系統(tǒng)處于一種不穩(wěn)定的狀態(tài),為了平滑銀行公司運(yùn)營過程中的內(nèi)生風(fēng)險,本文認(rèn)為需要部分地放棄銀行公司在效率方面的追求,本文的選題正是來自對銀行公司治理目標(biāo)選擇的考慮。此外,即使對于銀行公司治理中的顯性契約來說,觀察也發(fā)現(xiàn)它的簽訂通常以一種模糊條款的方式進(jìn)行,部分的原因來自于依靠契約的自我執(zhí)行比依賴法庭或第三方執(zhí)行更有效率,這也構(gòu)成了本文選擇由隱性契約角度研究銀行公司治理機(jī)制設(shè)計的原因。 給定銀行公司治理目標(biāo)選擇,由經(jīng)濟(jì)學(xué)基本原理可知效率的提高主要是通過對資源的有效配置來完成的。對于銀行公司來說,特定的產(chǎn)業(yè)特征使資源有效配置的實現(xiàn)需要與銀行公司內(nèi)權(quán)力配置相協(xié)調(diào)。在銀行公司中,權(quán)力更多的來源于依附在銀行公司管理人員身上的那些核心資源,這使在銀行公司治理契約設(shè)計中面臨著更大的信息不對稱性。銀行公司治理中的顯性契約,例如薪酬契約,難以對所有可能出現(xiàn)的情形進(jìn)行規(guī)定,這使得銀行公司管理人員獲得了更大的自由裁量權(quán)。銀行公司股東一方面期望這部分權(quán)力的實施能夠為銀行公司帶來更高的利潤,另一方面又擔(dān)心這部分權(quán)力會成為導(dǎo)致銀行經(jīng)營失敗的主要來源。銀行公司在效率及穩(wěn)健性兩方面的沖突在公司治理機(jī)制設(shè)計上體現(xiàn)為如何對這部分自由裁量權(quán)進(jìn)行監(jiān)督及控制,本文認(rèn)為銀行公司治理中的隱性契約能夠承擔(dān)這一任務(wù)。這一結(jié)果的理論基礎(chǔ)在于銀行公司中的核心資源一方面增強(qiáng)了公司管理人員與股東之間的討價還價能力,但另一方面管理人員對核心資源優(yōu)勢失去的擔(dān)心能夠有效地防止他們的機(jī)會主義沖動。在銀行公司中,由隱性契約所支撐的維持機(jī)制的穩(wěn)健性是由銀行公司管理人員通過參加不同類型博弈而形成的嵌入網(wǎng)絡(luò)來刻畫并實現(xiàn)的,而銀行公司在設(shè)計公司治理契約時能夠主動地對公司內(nèi)微觀嵌入網(wǎng)絡(luò)的形成施加影響以實現(xiàn)構(gòu)筑隱性金融“防火墻”的目標(biāo)。 在提出所要研究的問題之后,本文首先對與研究相關(guān)的文獻(xiàn)進(jìn)行了整理和評論。由以往對公司治理的研究來看,現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)提供的博弈論及激勵理論為研究公司治理問題提供了成熟的工具,尤其是在委托代理框架下對公司組織中的逆向選擇及道德風(fēng)險問題給出了令人信服的解釋,并為公司治理實踐提供了相應(yīng)的思路。公司治理在本質(zhì)上體現(xiàn)為權(quán)力以及權(quán)力的動態(tài)調(diào)整在現(xiàn)實中的一個投影,而對于銀行公司來說,公司內(nèi)權(quán)力分布的變化是對市場競爭適應(yīng)的結(jié)果,隨著技術(shù)的進(jìn)步以及金融市場的完善,特別是由于管制的放松,使得銀行處于激烈的競爭之中。在這種情形下,銀行公司的管理人員就成了關(guān)鍵資源,管理人員的人力資本,包括他們的知識和客戶關(guān)系,成為了銀行公司的價值源泉,這顯著地增強(qiáng)了管理人員在治理博弈中的討價還價力量。由于銀行公司內(nèi)的權(quán)力分布應(yīng)與信息結(jié)構(gòu)相匹配,否則將直接影響銀行公司的治理績效,因此在這一條件下,銀行公司治理機(jī)制的邊界也發(fā)生了相應(yīng)的改變,應(yīng)該將掌握著核心資源的公司管理人員也考慮進(jìn)公司治理設(shè)計中來。本文對隱性契約在公司治理機(jī)制設(shè)計中的考慮進(jìn)行了總結(jié),通過對文獻(xiàn)的回顧我們可以發(fā)現(xiàn),目前的研究大多集中在隱性契約替代顯性契約對代理人激勵效果的分析方面,而對隱性契約,尤其是公司內(nèi)部影響治理績效的隱性契約的形成及維持機(jī)制討論則較少。 在一般情形下,本文對銀行公司治理中顯性契約的激勵效應(yīng)及可能引發(fā)的機(jī)會主義行為進(jìn)行了分析。為了研究的方便,本文以薪酬機(jī)制作為典型的顯性契約展開討論,并根據(jù)治理契約在較長時間區(qū)間內(nèi)所能形成的激勵強(qiáng)度將薪酬機(jī)制設(shè)計區(qū)分為強(qiáng)顯性治理契約及弱顯性治理契約。分析結(jié)果顯示銀行公司管理人員在不同顯性治理契約下表現(xiàn)出了不同類型的機(jī)會主義沖動,也就是說單純的顯性治理契約不可避免地帶有可能導(dǎo)致銀行公司治理失敗的特征。因此本文引入隱性治理契約分析,并對它的懲罰機(jī)制及由微觀嵌入博弈而形成并維持的機(jī)制進(jìn)行考察。全面的考慮銀行公司管理人員所參加的不同類型博弈使研究更加接近現(xiàn)實情形,本文將管理人員所參加的與公司其他人員的博弈抽象為兩類,即努力選擇博弈及社交博弈。分析結(jié)果發(fā)現(xiàn)如果銀行公司管理人員在這兩類博弈之間在支付上存在著相互依賴的話,那么這一微觀層面上的相互嵌入能夠有可能導(dǎo)致有效率結(jié)果的出現(xiàn)——即使博弈的期限是有限的。這一點(diǎn)在實現(xiàn)銀行公司治理目標(biāo)中是非常有意義的,因為本文主要考察了銀行公司管理人員在信用風(fēng)險評估中所付出的努力水平,所有銀行公司管理人員在這一方面努力水平的提高能夠?qū)崿F(xiàn)銀行公司在效率及經(jīng)營穩(wěn)健性之間進(jìn)行權(quán)衡的目標(biāo)。微觀嵌入模型對于銀行公司有著特別意義之處還在于,不同于其他類型的公司,銀行公司主要是靠自己的聲譽(yù)進(jìn)行經(jīng)營,這構(gòu)成了銀行公司最大的資產(chǎn)。同樣,銀行公司管理人員的機(jī)會主義行為將使他在離開銀行公司后也難以再成功的從事其他經(jīng)營活動,這將極大地約束他們在努力選擇博弈中的不合作行為。進(jìn)一步的分析將銀行公司隱性治理契約擴(kuò)展到動態(tài)情形下,分析結(jié)果仍然顯示銀行公司管理人員在這兩類博弈間的鏈接能夠?qū)崿F(xiàn)弱福利改善的效果,而且無論是銀行公司還是公司管理人員都沒有在這種嵌入關(guān)系中受到損失。 對于銀行公司隱性治理契約在現(xiàn)實中的應(yīng)用,本文在微觀嵌入模型的基礎(chǔ)上考察了公司文化的形成及維持機(jī)制。本文認(rèn)為通過微觀嵌入博弈所構(gòu)建的銀行公司內(nèi)組織網(wǎng)絡(luò)能夠使公司管理人員在相互協(xié)調(diào)方面取得進(jìn)展并進(jìn)而提高組織效率,公司文化在本質(zhì)上體現(xiàn)為公司內(nèi)的一致性信念,這種信念的形成表現(xiàn)為公司組織資本的積累。如果銀行公司所組織的社交活動能夠有效地區(qū)分銀行公司管理人員為參加社交活動而投入的成本的話,那么這樣的公司文化建設(shè)可能會取得與提高組織效率目標(biāo)相反的效果,這意味著在公司文化的維護(hù)中應(yīng)更多的關(guān)注混同均衡,而不是強(qiáng)調(diào)使所有人顯示自己類型的分離均衡。本文通過調(diào)查問卷的方式采集數(shù)據(jù)對不同銀行公司文化表現(xiàn)進(jìn)行了實證分析,在選擇的樣本銀行公司中,分析結(jié)果顯示公司文化表現(xiàn)更好的公司對應(yīng)著更高的績效水平,這與本文的理論分析結(jié)果是相一致的。 銀行公司隱性治理契約發(fā)揮作用的前提是對顯性治理契約進(jìn)行合意的設(shè)計,雖然隱性契約對銀行公司治理績效很重要,但隱性契約并不能像顯性契約一樣通過嚴(yán)謹(jǐn)?shù)闹卫砦募w現(xiàn)出來,使用契約理論的語言來講,隱性契約的實施具備不可驗證性。本文考察了銀行公司隱性治理契約與顯性治理契約的相互作用機(jī)制,分析的出發(fā)點(diǎn)在于在銀行公司治理機(jī)制設(shè)計中,隱性治理契約應(yīng)與顯性治理契約應(yīng)保持某種相容性。一方面隱性契約的維持機(jī)制構(gòu)成了顯性契約得以執(zhí)行的基礎(chǔ),而另一方面顯性契約的改變也會使隱性契約所實現(xiàn)的均衡結(jié)果發(fā)生變遷。為了分析的方便,本文以一種特定的顯性治理契約選擇——銀行公司治理模式進(jìn)行了研究。特定的公司治理模式根植于特定的社會、歷史和文化背景之中,這從市場監(jiān)控型公司治理模式和股東監(jiān)控型公司治理模式的產(chǎn)生和發(fā)展歷史中可以得到印證。在不同的銀行公司治理模式選擇中,隱性治理契約使組織內(nèi)成員對所處的特定情形形成一個認(rèn)知性及規(guī)范性的理解,并能夠協(xié)調(diào)在這種特定情形下參與人的行為,進(jìn)而促使并引導(dǎo)他們采取符合組織目標(biāo)的行為。最后,本文根據(jù)隱性契約在銀行公司中作用機(jī)制的討論對中國的銀行公司治理契約的設(shè)計原則及實現(xiàn)途徑進(jìn)行了分析,并給出了相關(guān)研究建議。
【學(xué)位授予單位】：山東大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號】：F830.3

【引證文獻(xiàn)】

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1 楊翠花;我國上市商業(yè)銀行高管薪酬激勵實證研究[D];暨南大學(xué);2011年

本文編號：2739946