【摘要】： 伴隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化,國(guó)際資本流動(dòng)在深度和廣度上不斷推進(jìn),國(guó)際資本流動(dòng)就像一把雙刃劍,在為發(fā)展中國(guó)家追趕發(fā)達(dá)國(guó)家縮小國(guó)民收入差距提供機(jī)遇的同時(shí),也給很多國(guó)家?guī)砹宋C(jī)。我國(guó)改革開放的肇始就是對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)開放,鼓勵(lì)吸收外資,研究國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)收益的文獻(xiàn)數(shù)不勝數(shù),關(guān)注資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定影響的文獻(xiàn)與之相比少得多,研究也不深入,因此在國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)我國(guó)金融穩(wěn)定的影響方面尚未形成理論體系。 本文試圖設(shè)定國(guó)際資本流動(dòng)影響中國(guó)金融穩(wěn)定的研究框架,并用這一研究框架分析研究實(shí)際問題,文章通過對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)歷史淵源、規(guī)模和動(dòng)因的回顧,結(jié)合金融穩(wěn)定理論與國(guó)際資本流動(dòng)沖擊金融穩(wěn)定的機(jī)制分析,對(duì)中國(guó)的資本流動(dòng)如何影響金融穩(wěn)定進(jìn)行了理論和實(shí)證的探索,在此基礎(chǔ)上結(jié)合其他國(guó)家的國(guó)際資本流動(dòng)管制實(shí)踐為在資本流動(dòng)條件下維護(hù)中國(guó)金融穩(wěn)定提供了有操作層面意義的制度和對(duì)策建議。 文章的引言部分對(duì)論文的研究目的和意義、國(guó)內(nèi)外研究現(xiàn)狀、研究理論空白、研究設(shè)想和研究方法及創(chuàng)新之處等進(jìn)行了說明,指明了文章的理論價(jià)值和研究方向。 第一章對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的概念進(jìn)行了簡(jiǎn)單梳理,同時(shí)為了以史為鑒,回顧了國(guó)際資本流動(dòng)的四次歷史高潮,并對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的動(dòng)因和歷史作用進(jìn)行了歸納。國(guó)際資本流動(dòng)有助于緩解發(fā)展中國(guó)家的外匯缺口和儲(chǔ)蓄缺口,同時(shí)對(duì)資本輸出國(guó)來說也有利于提高投資報(bào)酬。在理論上國(guó)際資本流動(dòng)能促進(jìn)國(guó)際間資本收益率趨于一致,現(xiàn)實(shí)中這種情況并未發(fā)生,文章分析了阻礙這一進(jìn)程的現(xiàn)實(shí)制約因素。 第二章分析了當(dāng)代全球及中國(guó)資本流動(dòng)的規(guī)模,按照國(guó)際資本流動(dòng)可能的途徑,分為直接投資、證券投資、通過經(jīng)常賬戶進(jìn)行的資本流動(dòng)及外債等方式。總體上看,雖然中國(guó)吸收的國(guó)際資本絕對(duì)值較高且逐年增長(zhǎng),但占世界的相對(duì)份額卻仍較低；從中國(guó)對(duì)外資本輸出來看,中國(guó)對(duì)外投資主要由國(guó)家以外匯儲(chǔ)備這樣的低收益方式持有,企業(yè)層面對(duì)外輸出資本規(guī)模和結(jié)構(gòu)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模和優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)很不相稱,本章還應(yīng)用稅務(wù)成本法分析了通過各種可能途徑進(jìn)出中國(guó)的套利資本進(jìn)出中國(guó)的成本,指出了成本較低的資本流動(dòng)方式,從而為制定針對(duì)性政策提供了線索。 第三章建立了國(guó)際資本流動(dòng)影響金融穩(wěn)定的理論框架。首先對(duì)金融穩(wěn)定的內(nèi)涵進(jìn)行了探討；接著分別從實(shí)踐和理論方面闡述了國(guó)際資本流動(dòng)影響金融穩(wěn)定的機(jī)制：以東南亞危機(jī)期間的泰國(guó)為例說明了國(guó)際資本流動(dòng)如何影響金融穩(wěn)定導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā),結(jié)合三代貨幣危機(jī)模型從理論上指出了國(guó)際資本流動(dòng)引發(fā)貨幣危機(jī)、金融危機(jī)的機(jī)制；本章第四節(jié)應(yīng)用經(jīng)典宏觀經(jīng)濟(jì)模型IS-LM-BP模型分析了開放經(jīng)濟(jì)條件下國(guó)際資本流動(dòng)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)對(duì)產(chǎn)出、利率及匯率等關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)金融指標(biāo)的影響,結(jié)合中國(guó)擁有大量海外資產(chǎn)的實(shí)際引入了海外投資收益這一變量對(duì)IS-LM-BP模型進(jìn)行了擴(kuò)展,發(fā)現(xiàn)在引入海外投資收益變量后境外利率變化對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)出、匯率的影響程度較未引入前要小。 第四章是實(shí)證部分,將國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)金融穩(wěn)定的影響定量化,金融穩(wěn)定是個(gè)抽象的概念,最終應(yīng)體現(xiàn)在受國(guó)際資本流動(dòng)影響的一些核心指標(biāo)的穩(wěn)定上,本章選取了金融穩(wěn)定的一些核心指標(biāo)如物價(jià)、銀行體系穩(wěn)定、匯率、房地產(chǎn)和股票市場(chǎng)價(jià)格,將國(guó)際資本流動(dòng)對(duì)這些變量的沖擊量化,盡可能地進(jìn)行計(jì)量分析,以厘清影響,雖然目前對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定影響較大的主要是國(guó)際資本流入,但隨著“走出去”戰(zhàn)略的實(shí)施,本章也探討了資本流出對(duì)中國(guó)金融穩(wěn)定可能產(chǎn)生的影響。 第五章結(jié)合第四章資本流動(dòng)影響金融穩(wěn)定的定量分析,充分借鑒國(guó)外資本流動(dòng)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系研究成果,對(duì)K-L-R信號(hào)法和F-R概率回歸法進(jìn)行了介紹,在此基礎(chǔ)上結(jié)合國(guó)內(nèi)研究成果建立了中國(guó)特色的國(guó)際資本流動(dòng)危機(jī)預(yù)警體系,對(duì)資本流動(dòng)可能帶來的危機(jī)進(jìn)行預(yù)測(cè)以提前防范,分為三個(gè)層次：經(jīng)濟(jì)基本面信號(hào)、直接作用信號(hào)和壓力信號(hào),監(jiān)管機(jī)構(gòu)可以根據(jù)發(fā)出信號(hào)的指標(biāo)層次和數(shù)量決定采取相應(yīng)的對(duì)策。 第六章對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)管制理論與實(shí)踐進(jìn)行了研究,在預(yù)警指標(biāo)體系發(fā)出信號(hào)后,應(yīng)該采取什么樣的對(duì)策?有哪些國(guó)際經(jīng)驗(yàn)可以借鑒?本章首先分析了學(xué)術(shù)界關(guān)于國(guó)際資本流動(dòng)管制的認(rèn)識(shí)變遷,對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)采取管制措施取得了越來越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家的認(rèn)同。本章結(jié)合巴西的資本流入稅、智利的無息準(zhǔn)備金制度研究了價(jià)格型國(guó)際資本流動(dòng)管制措施的作用,結(jié)合東南亞危機(jī)期間的馬來西亞研究了數(shù)量型國(guó)際資本流動(dòng)管制措施的內(nèi)容和效果,并對(duì)兩種類型的管制措施進(jìn)行了價(jià)值比較,認(rèn)為在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境下價(jià)格型國(guó)際資本流動(dòng)管制措施要優(yōu)于數(shù)量型國(guó)際資本流動(dòng)管制措施。 第七章對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)條件下如何維護(hù)我國(guó)金融穩(wěn)定提出了相應(yīng)的制度和對(duì)策建議。既包括宏觀上的制度構(gòu)建：實(shí)施更加靈活的匯率安排,國(guó)家只保持最優(yōu)外匯儲(chǔ)備,高于最優(yōu)水平的外匯穩(wěn)步推行藏匯于民政策,并在改革國(guó)際貨幣體系的基礎(chǔ)上循序漸進(jìn)推動(dòng)資本賬戶開放。也包括具體微觀管制措施：在借鑒第六章國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,當(dāng)國(guó)際資本流動(dòng)危機(jī)預(yù)警指標(biāo)體系發(fā)出危機(jī)信號(hào)時(shí),文章提出相應(yīng)的管制措施,至此文章完成了從理論到實(shí)踐的飛躍。 第八章對(duì)全文主要結(jié)論進(jìn)行了總結(jié)。
【學(xué)位授予單位】：安徽大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2010
【分類號(hào)】：F831.6;F832

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2596292