【摘要】：筆者闡述了超額外匯儲備下的流動性過剩及其表現(xiàn),根據(jù)經(jīng)濟(jì)學(xué)供需模型的原理機(jī)制,對當(dāng)前超額外匯儲備下流動性過剩與通貨膨脹的成因進(jìn)行了理論分析,并根據(jù)中國1997年~2009年的月度數(shù)據(jù),運用VAR模型對其進(jìn)行了實證研究。研究證明,外匯儲備的增加對我國的物價確實帶來了沖擊,但是影響很小,然而匯率的變動會帶來我國物價的劇烈波動。
【圖文】：

幣供給M2在2010年6月為67. 39萬億,比2009年的61. 02萬億增加6萬多億,外匯儲備與貨幣供給量呈雙增趨勢(如圖1所示)。圖1　2009年1月~2010年6月中國外匯儲備與貨幣供給量(M2)資料來源:中國人民銀行　　從理論上講,外匯儲備的積累一方面表現(xiàn)為央行外匯資產(chǎn)的增加,另一方面表現(xiàn)為基礎(chǔ)貨幣的被動投放和其他形式儲備貨幣的增加;投放的基礎(chǔ)貨幣通過銀行系統(tǒng)的貨幣創(chuàng)造和貨幣乘數(shù)的作用,成為流通中的貨幣供應(yīng);在流通中貨幣過多的情況下,如果實體經(jīng)濟(jì)的增長小于基礎(chǔ)貨幣的增加速度,則會出現(xiàn)通貨膨脹,所以國家管理者運用利率政策和存款準(zhǔn)備金率等政策進(jìn)行對沖來調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)。在中國,這些政策的選擇在目前的背景下都有著相當(dāng)大的操作阻力。但是如果不采用這些措施

么高于要么低于完全競爭市場下的出清價格。現(xiàn)在我們以政府管制的匯率價格高于市場出清匯率為例(如圖2),來說明外匯儲備與流動性過剩和通貨膨脹的關(guān)系。因為在自由匯率制度的條件下(即正常的市場竟?fàn)幥闆r下),假如市場均衡匯率為E*,均衡的貨幣供應(yīng)量是Q*,這時政府的最低外匯儲備為滿足日常最低需要的外匯儲備,我們記為Z0。如圖2所示,Z0為市場均衡匯率為E*點下的匯率。如果政府制定的固定匯率高于市場均衡匯率E*,假設(shè)固定為e
【作者單位】： 上海金融學(xué)院;
【基金】：國家社科基金項目(08BJL014)
【分類號】：F822.0;F832.6;F822.5;F224

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相關(guān)重要報紙文章 前10條

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本文編號：2539868