【摘要】：美國的金融霸權(quán)始于“黃金-美元”雙掛鉤的布雷頓森林體系，但該體系的瓦解卻并未終結(jié)美國的金融霸權(quán)。相反，在后布雷頓森林體系時(shí)代，美國通過修改國際經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序構(gòu)造出美元債務(wù)循環(huán)體系，利用對外負(fù)債鞏固并強(qiáng)化了美國的金融霸權(quán)地位。人們很難想象一個(gè)國家能夠兼具金融霸權(quán)國與債務(wù)帝國兩種身份，更難理解金融霸權(quán)與對外負(fù)債的共生關(guān)系。那么，美國對外負(fù)債與金融霸權(quán)之間的共生關(guān)系是如何產(chǎn)生又是如何維持的？美國政府部門、私人部門和美聯(lián)儲(chǔ)是如何利用這種關(guān)聯(lián)機(jī)制去維系甚至是強(qiáng)化金融霸權(quán)的？而這種維系作用又能持續(xù)多長時(shí)間？本文將通過大量的理論與經(jīng)驗(yàn)研究去分析對外負(fù)債在維系美國金融霸權(quán)過程中所發(fā)揮的作用，找出隱藏在上述問題背后的答案。 本文先是在理論分析的基礎(chǔ)上探究了對外負(fù)債與金融霸權(quán)的關(guān)聯(lián)機(jī)理。根據(jù)霸權(quán)穩(wěn)定論中的成本收益分析法，本文認(rèn)為，金融霸權(quán)的長期平穩(wěn)運(yùn)行固然離不開霸權(quán)國家自身在經(jīng)濟(jì)增長率和金融實(shí)力方面的相對優(yōu)勢，但最關(guān)鍵的還是盡可能地?cái)U(kuò)大金融霸權(quán)收益，同時(shí)控制維系金融霸權(quán)的成本。因此，以對外負(fù)債維系金融霸權(quán)就需要三個(gè)前提條件：一是外部債務(wù)以本幣標(biāo)價(jià)，二是霸權(quán)國家對國際信貸資金流動(dòng)具有控制權(quán)，三是具備控制和化解金融危機(jī)的能力。滿足前提條件一，金融霸權(quán)國家通過通貨膨脹和匯率調(diào)整等手段控制負(fù)債成本；滿足前提條件二，金融霸權(quán)國對債權(quán)國的挑選空間會(huì)增大；滿足前提條件三，金融霸權(quán)國家不但可以提高在國際金融領(lǐng)域的威望，更有利于作為債務(wù)國的金融霸權(quán)國轉(zhuǎn)嫁負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)。隨后，本文分別就美國政府部門、私人部門和美聯(lián)儲(chǔ)如何幫助美國滿足這三個(gè)前提條件并各司其能地保證對外負(fù)債維系美國金融霸權(quán)模式的平穩(wěn)運(yùn)行。 美國政府部門在支持對外負(fù)債維系金融霸權(quán)的過程中主要依靠的是金融外交。財(cái)政部所發(fā)行的本幣計(jì)價(jià)的政府債券則在美國金融外交中充當(dāng)利益交換的載體性工具。根據(jù)不同的國際情勢，購買美國國債在金融外交中時(shí)而被用作手段時(shí)而被作為目的。在布雷頓森林體系崩潰前美國通過金融外交使主要工業(yè)國家接受將美國國債作為黃金的替代品，在美國主動(dòng)關(guān)閉黃金兌換窗口后，美國國債就順理成章地成為美元回流的載體。為強(qiáng)化新生的美元債務(wù)循環(huán)體系，美國憑借其軍事實(shí)力迫使中東地區(qū)接受石油美元定價(jià)，該金融外交的一項(xiàng)重要意義在于石油輸出國的貿(mào)易盈余最終會(huì)通過投資美元金融資產(chǎn)的方式回流美國。為將新興市場國家納入美元債務(wù)循環(huán)體系，美國積極推動(dòng)全球金融自由化和一體化進(jìn)程。美國通過向新興國家提供出口市場和信貸資金與它們形成經(jīng)濟(jì)利益關(guān)聯(lián)，并在此基礎(chǔ)上開展金融外交說服新興國家開放資本賬戶和國內(nèi)金融市場，以便于高經(jīng)濟(jì)增長所創(chuàng)造的財(cái)富以金融資本的形式向美國轉(zhuǎn)移。 美國私人部門在支持對外負(fù)債維系金融霸權(quán)的過程中主要通過營造美國金融比較優(yōu)勢吸引國際資本流入。美國金融比較優(yōu)勢得力于多層次的金融市場深度、較強(qiáng)的金融市場穩(wěn)定性和高效的資金配置效率。本文通過指數(shù)構(gòu)建初步對美國的金融優(yōu)勢進(jìn)行了量化，橫向比較出美國在金融方面較其他主要國家的優(yōu)越程度。隨后，本文將私人部門分為銀行部門、非銀行金融部門和跨國公司分別進(jìn)行了研究。美國商業(yè)銀行在國際金融市場中主要處于融資方地位，以充足的流動(dòng)性和低風(fēng)險(xiǎn)性吸引國際資本流入。以影子銀行體系為主的美國非銀行金融部門因大量使用金融創(chuàng)新工具而在從事信用、期限和流動(dòng)性轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)上具有極強(qiáng)的靈活性，因此美國私人投資組合凈頭寸往往呈現(xiàn)負(fù)值。正向增長的對外投資凈收益為縮窄負(fù)的美國私人投資凈頭寸貢獻(xiàn)良多，以跨國公司為代表的私人部門對外直接投資是美國國際投資凈收益增長的主要?jiǎng)恿碓�。因此，以市場力量形成的美國私人部門的對外凈負(fù)債規(guī)模的增長速度一直較為溫和。 美聯(lián)儲(chǔ)在支持對外負(fù)債維系金融霸權(quán)的過程中主要體現(xiàn)為對美元霸權(quán)的維護(hù)。美元霸權(quán)是美國金融霸權(quán)的重要組成部分，由于全球金融資產(chǎn)多以美元計(jì)價(jià)，因此美元匯率的波動(dòng)會(huì)影響到美國對負(fù)債規(guī)模的變動(dòng)。一戰(zhàn)與一戰(zhàn)后重建時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)配合美國政府所施行的金融擴(kuò)張主義對美元國際貨幣地位的提升起到了積極作用。在布雷頓森林體系時(shí)期，美聯(lián)儲(chǔ)在多數(shù)時(shí)間內(nèi)都踐行著低利率政策來維持美元升值幅度會(huì)超過其他貨幣的市場預(yù)期，以此通過國際貨幣互換市場所形成的金融網(wǎng)絡(luò)，使美元向世界各國更深入地滲透、更持久地在海外留存。布雷頓森林體系崩潰后，美聯(lián)儲(chǔ)通過扮演最后貸款人和最后交易商，確保美國金融市場在特殊情況下一日具有充足的流動(dòng)性，鎖定國際資本對美投資風(fēng)險(xiǎn)，為債務(wù)美元的順利回流保駕護(hù)航。在維護(hù)美元霸權(quán)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)也在借助美元霸權(quán)，配合財(cái)政部的匯率調(diào)整政策調(diào)控國際收支、調(diào)節(jié)美國對外負(fù)債規(guī)模，增強(qiáng)以對外負(fù)債維系金融霸權(quán)的可持續(xù)性。 通過上述對美國以對外負(fù)債維系金融霸權(quán)作用機(jī)理的分析，本文對美國金融霸權(quán)的可持續(xù)性和未來發(fā)展趨勢進(jìn)行了探討。整體來看，美國的金融霸權(quán)尚處于壯年時(shí)期，以對外負(fù)債維系金融霸權(quán)的運(yùn)行模式在中短期內(nèi)難有改變。只要美國的金融霸權(quán)的主要構(gòu)成因素（即美元霸權(quán)、絕對占優(yōu)的金融實(shí)力、制定國際金融秩序的主導(dǎo)權(quán)、對金融危機(jī)的裁處權(quán)）不出現(xiàn)病變，這種負(fù)債式金融霸權(quán)的運(yùn)行就不會(huì)出現(xiàn)根本動(dòng)搖。因此，僅根據(jù)美國對外負(fù)債規(guī)模及其未來變化趨勢判斷美國金融霸權(quán)強(qiáng)弱或是可持續(xù)性是有失偏頗的。鑒于美國負(fù)債式金融霸權(quán)的運(yùn)行機(jī)理，美國對外負(fù)債規(guī)模的發(fā)展趨勢實(shí)際上更多地依賴于全球經(jīng)濟(jì)走勢。美國除了利用估值效應(yīng)在賬面上對國際投資頭寸進(jìn)行調(diào)整外，很難單方面地調(diào)控對外負(fù)債的變化。 本文總體結(jié)論如下： 第一，無論從主權(quán)國家層面還是金融機(jī)構(gòu)層面，美國的金融霸權(quán)都符合學(xué)者們的界定，具備應(yīng)有的霸權(quán)構(gòu)成要素。因此，美國是真正意義上的金融霸權(quán)國家，也因此完全符合以對外負(fù)債維系美國金融霸權(quán)運(yùn)行的前提條件。 第二，在以對外負(fù)債維系美國金融霸權(quán)的過程中，美國私人部門以金融優(yōu)勢憑借市場力量吸引國際資本流入；美國政府部門以國家信用和金融外交手段將市場力量難以左右的外國美元儲(chǔ)備和美元貿(mào)易盈余引渡至美國境內(nèi)；美聯(lián)儲(chǔ)的國內(nèi)貨幣政策與財(cái)政部的國際貨幣政策相配合，通過美元霸權(quán)平抑債權(quán)國對美國對外負(fù)債規(guī)模的非議，緩解因?qū)ν庳?fù)債而被動(dòng)調(diào)整國內(nèi)貨幣與財(cái)政政策的國際壓力。 第三，美國對外凈負(fù)債主要助推力量是外國對美國政府債券的投資，美國私人部門的對外凈負(fù)債因市場力量主導(dǎo)而總體表現(xiàn)平穩(wěn)。因此，美國對外負(fù)債的持續(xù)增長更多地是國際社會(huì)對美國國家信用的肯定，是對美國金融霸權(quán)的承認(rèn)。也就是說，以對外負(fù)債維持美國金融霸權(quán)的持續(xù)時(shí)間與對外負(fù)債規(guī)模的并無根本聯(lián)系，而與支撐美國金融霸權(quán)要素的壽命直接相關(guān)，這些支撐要素不僅包括美元霸權(quán)、絕對占優(yōu)的金融實(shí)力、制定國際金融秩序的主導(dǎo)權(quán)、對金融危機(jī)的裁處權(quán)，，還涉及美國在軍事與政治等國際領(lǐng)域的霸權(quán)。
【圖文】：

圖 3.2 1960-2011 年美國政府對外債務(wù)變化趨勢注：GDP 數(shù)據(jù)來自美國經(jīng)濟(jì)分析局，政府公共債務(wù)、外國持有政府債務(wù)、外國官方持有政府據(jù)來自美國財(cái)政部。（相關(guān)網(wǎng)站：http://www.treasurydirect.gov/govt/reports/pd/histdebt/histdebhttp://www.bea.gov/；http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/tic/Pages/ticsec.1.3.1 美國財(cái)政部地位的提升政府債務(wù)之所以能在美國金融外交中發(fā)揮工具性作用，很大程度上源后美國財(cái)政部在美國對外經(jīng)濟(jì)決策中地位的日益攀升。120 世紀(jì) 60 年代國財(cái)政部更是主導(dǎo)了一系列重大美國國際經(jīng)濟(jì)政策的制定。財(cái)政部長更總統(tǒng)的內(nèi)閣重臣。尼克松政府時(shí)期，財(cái)政部長約翰·康納利關(guān)閉了美元換窗口，為主動(dòng)終結(jié)布雷頓森林體系邁出關(guān)鍵一步；里根政府時(shí)期，財(cái)詹姆斯·貝克主導(dǎo)了《廣場協(xié)議》的談判，解除了日本對美國金融霸權(quán)；克林頓政府時(shí)期，財(cái)政部長羅伯特·魯賓推行“強(qiáng)勢美元”政策，強(qiáng)國金融比較優(yōu)勢。此外，財(cái)政部長通常兼任跨部門對外投資委員會(huì)主義

，這些賬戶的總和是盈余或赤字需要用短期的官方資本轉(zhuǎn)移或官方儲(chǔ)備鍵”通貨。然而，平衡交易在布雷頓森林體系中并不會(huì)自動(dòng)發(fā)生。引——國際貨幣關(guān)系的政治（1958~1971）[M].嚴(yán)榮譯.北京：社會(huì)科學(xué)文獻(xiàn) Bureau of the Census, Historical Statistics of United States: Colonial Times nnial Edition, Part2. Washington, D.C.,1975：864.6-1970 年美國經(jīng)常賬戶盈余與軍事支出變化（單位：
【學(xué)位授予單位】：吉林大學(xué)
【學(xué)位級別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F831.6;F837.12

【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 邱丹陽,張鐵強(qiáng);論美國新金融霸權(quán)及我國的因應(yīng)策略[J];南方金融;2004年07期

2 熊良春;芻議東南亞金融危機(jī)的有關(guān)爭論[J];現(xiàn)代財(cái)經(jīng)-天津財(cái)經(jīng)學(xué)院學(xué)報(bào);1999年07期

3 周捷,吳云松;金融霸權(quán)與發(fā)展中國家的金融抵抗[J];新金融;2002年07期

4 江涌;論美國的新金融霸權(quán)與經(jīng)濟(jì)繁榮[J];經(jīng)濟(jì)評論;2002年03期

5 黃濟(jì)生;當(dāng)代國際金融體系的主要問題[J];華東師范大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版);2001年03期

6 張長全;金融霸權(quán)的挑戰(zhàn)與防范研究[J];財(cái)貿(mào)研究;2003年02期

7 楊成;;G20機(jī)制與美國金融霸權(quán)的策略性調(diào)整[J];國際融資;2010年08期

8 陳湛勻;新金融霸權(quán)與人民幣匯率升值[J];上海金融;2003年10期

9 吳必康;;西方金融危機(jī)和金融霸權(quán)的歷史探討[J];史學(xué)理論研究;2009年01期

10 張西立;杜永生;;論“美元金融霸權(quán)”與我國應(yīng)對之策[J];學(xué)習(xí)與實(shí)踐;1999年08期

相關(guān)會(huì)議論文 前6條

1 楊滌;;“金融核心論”的經(jīng)濟(jì)學(xué)涵義[A];上海市社聯(lián)紀(jì)念鄧小平誕辰100周年座談會(huì)會(huì)議資料匯編[C];2004年

2 陳靜;;淺析企業(yè)集團(tuán)現(xiàn)金流量管理[A];全國第九屆企業(yè)信息化與工業(yè)工程學(xué)術(shù)會(huì)議論文集[C];2005年

3 鞠立新;;論國際金融衍生品市場與國際金融危機(jī)——馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視閾中的若干剖析[A];上海市經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)學(xué)術(shù)年刊(2009)[C];2009年

4 余文烈;;當(dāng)代資本運(yùn)動(dòng)、全球金融危機(jī)與社會(huì)主義斗爭的新任務(wù)[A];“蘇東劇變20年與當(dāng)代世界社會(huì)主義”學(xué)術(shù)研討會(huì)暨當(dāng)代世界社會(huì)主義專業(yè)委員會(huì)2011年年會(huì)會(huì)議論文集[C];2011年

5 張明;;資產(chǎn)負(fù)債匹配的目標(biāo)規(guī)劃方法[A];管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)進(jìn)展——全國青年管理科學(xué)與系統(tǒng)科學(xué)論文集（第3卷）[C];1995年

6 黃志龍;;黃金儲(chǔ)備在歐美日貨幣國際化中的作用及對中國的啟示[A];中國與世界年中經(jīng)濟(jì)分析與展望（2010）[C];2010年

相關(guān)重要報(bào)紙文章 前10條

1 吉林大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院國際經(jīng)濟(jì)系教授 李曉;美元霸權(quán)地位一時(shí)難撼[N];中國證券報(bào);2010年

2 駱瑞剛;金融霸權(quán)的威脅及應(yīng)對措施[N];經(jīng)理日報(bào);2003年

3 本報(bào)記者 沈衍琪;占領(lǐng)華爾街 美式金融霸權(quán)仍難破冰[N];北京日報(bào);2011年

4 中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)常務(wù)副秘書長 王建;美國會(huì)甘愿讓貨幣霸權(quán)易手嗎[N];經(jīng)濟(jì)參考報(bào);2009年

5 本報(bào)記者 高博;中國外債降勢趨緩[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2009年

6 江艷玲;金融霸權(quán)與人民幣升值[N];上海金融報(bào);2003年

7 中國人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士 馬濤;G20要在削弱金融霸權(quán)上下功夫[N];證券時(shí)報(bào);2010年

8 香港普納集團(tuán)主席 鄒藝尚;保爾森重塑全球金融格局[N];中國貿(mào)易報(bào);2006年

9 張立偉;次貸危機(jī)預(yù)示美國金融霸權(quán)的終結(jié)[N];21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道;2008年

10 鄧妍;金融霸權(quán)的核武——熱錢[N];財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào);2006年

相關(guān)博士學(xué)位論文 前7條

1 付爭;對外負(fù)債在美國金融霸權(quán)維系中的作用[D];吉林大學(xué);2013年

2 胡惠民;金融霸權(quán)背景下的對沖基金投機(jī)沖擊行為研究[D];暨南大學(xué);2009年

3 凌云;歷史唯物主義視域中的金融安全問題研究[D];蘇州大學(xué);2008年

4 辛玫;美元霸權(quán)的國際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)探析[D];吉林大學(xué);2010年

5 莫純政;對當(dāng)前國際金融危機(jī)根源的馬克思主義解讀[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

6 張Z

本文編號(hào)：2518750