【摘要】：自凱恩斯在《就業(yè)、利息和貨幣通論》提出流動性偏好的概念以來，流動性的概念便引起了經(jīng)濟學家的廣泛關注。進入新世紀以來，流動性過剩問題逐漸在我國顯現(xiàn)，研究表明，我國未來將長期面臨流動性過剩的不利影響。本文在充分吸收和借鑒國內(nèi)外相關領域研究成果的基礎之上，對金融抑制下流動性過剩形成機制以及流動性過剩對于通貨膨脹的影響進行了深入的研究，研究的主要內(nèi)容和創(chuàng)新如下： 1.從宏觀角度研究流動性過剩，流動性過剩的內(nèi)涵在于貨幣需求與貨幣供給的失衡。對于流動性過剩的度量，學術界始終沒有形成統(tǒng)一意見。針對我國當前的發(fā)展階段，貨幣供應量和信貸總量等數(shù)量指標是針對我國比較合理的度量，利率、匯率和資產(chǎn)價格等價格指標則比較適用于發(fā)達國家。通過“貨幣供應量/GDP”等不同類型的指標對我國流動性過剩情況進行測算，結果都顯示我國的流動性過剩情況在不斷的惡化。結合本文的研究方法，選取馬歇爾K值“M2/GDP”和“信貸總量/GDP”作為流動性過剩的度量指標。 2.我國經(jīng)濟改革的特點是在經(jīng)濟權力下放的同時保持著國有企業(yè)的壟斷地位，經(jīng)濟權力的下放使我國的市場化改革取得巨大成就，同時為了保持國有企業(yè)壟斷地位政府不得不采取金融抑制的政策，對市場的扭曲具體表現(xiàn)為企業(yè)效率與資源分配的錯位，這種非市場化的失衡實際上是造成我國經(jīng)濟發(fā)展中諸多問題的根源。對于流動性過剩形成機制的研究也應該從金融抑制的角度出發(fā)，本文從理論上闡述金融抑制下我國流動性過剩的形成機制，并構建了數(shù)理模型，從國有企業(yè)對非國有企業(yè)的信貸歧視出發(fā)，深入分析我國流動性過剩的形成機制。這是本文的創(chuàng)新之一。模型推導結果顯示，國有企業(yè)貸款比例的提高確實會惡化流動性過剩，進一步，通過分析金融抑制下國有企業(yè)效率追趕對流動性過剩的影響，本文指出企業(yè)資金使用效率的提高可以緩解流動性過剩。因此，我國流動性過剩的形成機制，即長期的金融抑制政策使國有企業(yè)形成對非國有企業(yè)的所有制歧視，由此導致企業(yè)效率與資源分配的錯位，從而在微觀層面使企業(yè)資金使用效率不高，因此政府只能通過實行擴張性政策刺激經(jīng)濟，流動性過剩的情況也不斷惡化。 3.對上述模型進行實證檢驗。首先用面板數(shù)據(jù)分析方法從省級的角度進行實證，由于沒有國有企業(yè)貸款比例數(shù)據(jù)，結合文獻中通用的方法提出改進意見對其進行估算，實證結果顯示出國有企業(yè)貸款比例通過信貸擴張對流動性過剩指標變化率有一個顯著的正向影響，進一步，，國有企業(yè)貸款比例單獨對流動性過剩指標變化率亦具有顯著的正向影響，驗證了數(shù)理模型的推導結果。此外，信貸增長率對流動性過剩指標變化率具有顯著的正向影響，說明信貸增長會惡化流動性過剩的情況，由此說明了我國企業(yè)資金使用效率不高的情況。面板數(shù)據(jù)的結果驗證了數(shù)理模型的有效性。其次用時間序列分析方法從全國的角度進行實證，由于沒有國有企業(yè)貸款比例數(shù)據(jù)，結合面板數(shù)據(jù)的分析確定替代變量，時間序列的實證結果與面板數(shù)據(jù)一致。 4.本文從“中國之謎”現(xiàn)象出發(fā)研究流動性過剩對于通貨膨脹影響，“中國之謎”是指我國長期存在的流動性過剩與通貨膨脹的背離現(xiàn)象。通過對“中國之謎”現(xiàn)象的檢驗，發(fā)現(xiàn)不同的通貨膨脹度量指標會得到不同的結論，據(jù)此提出用CPI度量通貨膨脹是“中國之謎”現(xiàn)象產(chǎn)生的直接原因。針對流動性過剩與通貨膨脹之間的關系，構建數(shù)理模型進行分析，分析結果表明，“中國之謎”現(xiàn)象產(chǎn)生的根本原因在于非民生部門對民生部門的貨幣分流作用，因此我國流動性過剩與CPI的背離是因為經(jīng)濟中非民生部門的發(fā)展。這也是本文的創(chuàng)新之處。進一步，考慮到CPI不包含房價，以房地產(chǎn)市場作為非民生部門實證流動性過剩對于CPI的影響，實證結果顯示加入房地產(chǎn)市場影響后，流動性過剩對CPI的解釋能力得到加強，而且房地產(chǎn)影響變量與CPI具有顯著的負向關系，驗證了房地產(chǎn)市場的貨幣分流作用。 5.如何協(xié)調(diào)“保增長、控通脹”是我國未來經(jīng)濟發(fā)展必須面對的難題，針對此，本文提出了一個創(chuàng)新觀點：即從不同角度在理論上證明了利率市場化和土地要素市場化是解決“保增長、控通脹”的有效手段，并提出以下政策建議：繼續(xù)推進利率市場化改革，對資金要素進行有效的配置，通過提高企業(yè)資金使用效率緩解流動性過剩；繼續(xù)推進土地要素市場化改革，通過土地要素市場化形成新的經(jīng)濟增長點和吸納貨幣的“池子”緩解流動性過剩；貫徹落實“國務院新36條”，進一步放寬對非國有企業(yè)行業(yè)準入限制，擴寬非國有企業(yè)的投資渠道，確保市場化改革的效果。
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【學位授予單位】：吉林大學
【學位級別】：博士
【學位授予年份】：2013
【分類號】：F224;F822.5

【參考文獻】

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本文編號：2326568