【摘要】：在DCC-GARCH-CVaR優(yōu)化模型的基礎(chǔ)上引入貿(mào)易和外債結(jié)構(gòu)以及匯改等約束條件,通過(guò)對(duì)貨幣收益率做出有無(wú)交易成本下的五種假設(shè),估計(jì)2001~2012年中國(guó)外匯儲(chǔ)備的最優(yōu)幣種結(jié)構(gòu),并分析交易成本的引入對(duì)優(yōu)化結(jié)果的影響。研究發(fā)現(xiàn),匯改前美元在最優(yōu)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)中具有優(yōu)勢(shì),但美元的低收益導(dǎo)致優(yōu)勢(shì)并不明顯;匯改后高美元占比不利于風(fēng)險(xiǎn)最小化,故美元最優(yōu)權(quán)重的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步減小,而歐元和日元的最優(yōu)權(quán)重有所上升;交易成本的引入未改變各貨幣的最優(yōu)權(quán)重排序,但是引入交易成本確實(shí)會(huì)在一定程度上使國(guó)際化程度相對(duì)較低的韓元的最優(yōu)權(quán)重下降。
[Abstract]:On the basis of the DCC-GARCH-CVaR optimization model, the trade and foreign debt structure and the exchange rate reform are introduced, and the optimal currency structure of China's foreign exchange reserves from 2001 to 2012 is estimated by making five assumptions on whether there are any transaction costs for the rate of return. The influence of the introduction of transaction cost on the optimization results is also analyzed. It is found that before the exchange rate reform, the dollar has the advantage in the optimal foreign exchange reserve structure, but the low return of the dollar leads to no obvious advantage, and the high dollar proportion after the exchange rate reform is not conducive to minimizing the risk, so the advantage of the optimal weight of the dollar is further reduced. The optimal weight of the euro and yen has increased; the introduction of transaction costs has not changed the ranking of the optimal weights of each currency, but the introduction of transaction costs will to some extent reduce the optimal weight of the relatively less internationalized Korean won.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系;
【基金】：湖北省教育廳人文社會(huì)科學(xué)研究項(xiàng)目(14G001) 武漢大學(xué)“70后”團(tuán)隊(duì)項(xiàng)目
【分類號(hào)】：F832.6

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：2260072