【摘要】：本文在一般均衡框架下建立了考慮投資者多樣化程度,投機交易者比例以及宏觀貨幣政策穩(wěn)定性三因素的兩期交易模型,得到了金融市場受到流動性沖擊后可能出現(xiàn)的三種均衡狀態(tài)。當(dāng)流動性沖擊加大時,市場在一定條件下無法找到合理的出清價格而出現(xiàn)大幅下跌從而引發(fā)流動性黑洞事件。研究表明:投資者越是多樣化、投機交易者比例越小、宏觀貨幣政策帶來的流動性沖擊越小,市場出現(xiàn)極端流動性黑洞的可能性就越小。
[Abstract]:In this paper, under the framework of general equilibrium, a two-period trading model considering the degree of investor diversification, the proportion of speculative traders and the stability of macro-monetary policy is established. The three possible equilibrium states after the financial market is hit by liquidity are obtained. When the liquidity shock increases, the market can not find a reasonable clearing price under certain conditions, and a sharp fall occurs, thus triggering a liquidity black hole event. The study shows that the diversification of investors, the smaller the proportion of speculative traders, the smaller the liquidity impact caused by macro-monetary policy, the less likely the market will have an extreme liquidity black hole.
【作者單位】： 上海交通大學(xué)安泰經(jīng)濟與管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(基金號:70773075)證券市場流動性價值理論與實證分析技術(shù)研究
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：2256005