【摘要】： 隨著經濟金融自由化、全球化步伐的不斷加快,證券市場在國民經濟中的地位顯著上升,正日益成為投融資和實現(xiàn)社會資源優(yōu)化配置的最重要場所,維護證券市場平穩(wěn)健康發(fā)展對促進國民經濟又好又快發(fā)展具有重要意義。然而,中國證券市場目前還處于發(fā)展階段,存在諸多引發(fā)不穩(wěn)定乃至危機的風險因素,如何建立科學系統(tǒng)的證券市場危機預警體系,從而防范和化解證券市場危機正日益引起學界和業(yè)界的廣泛關注。 本文闡述了證券市場危機預警的概念內涵,探討了證券市場危機的內外來源及傳導機制,在此基礎上描述和分析了中國證券市場的發(fā)展概況和風險現(xiàn)狀。接著從危機界定、指標選取和方法選擇三個方面對證券市場危機預警模型進行了指標和方法設計,一方面將證券市場平均市盈率與標準平均市盈率之比作為判斷危機狀態(tài)的標準,并從宏觀、市場本身和微觀三個層面選取了預警指標,另一方面構建了基于Logistic回歸的證券市場危機預警模型,并提出了防范和化解證券市場危機的若干對策建議。 實證分析結果表明,所構建的危機預警模型判別準確率達到了94.7%,模型通過了有效性檢驗,通貨膨脹率變動、市場利率、匯率變化幅度、香港證券市場指數(shù)收益率變化、市場平均市盈率、市場平均換手率、IPO平均抑價水平和特別處理企業(yè)數(shù)占上市公司總數(shù)之比與危機發(fā)生的可能性顯著相關,證券市場危機是宏觀因素、市場因素和微觀因素等多方面因素共同作用的結果。
[Abstract]:With the economic and financial liberalization and the accelerated pace of globalization, the position of the securities market in the national economy has risen significantly, and is increasingly becoming the most important place for investment and financing and for realizing the optimal allocation of social resources. It is of great significance to maintain the stable and healthy development of the securities market to promote the sound and rapid development of the national economy. However, China's securities market is still in the stage of development, there are many risk factors that lead to instability and even crisis, how to establish a scientific and systematic security market crisis warning system, So as to prevent and resolve the securities market crisis is increasingly attracting academic and industry attention. This paper expounds the concept and connotation of stock market crisis warning, probes into the internal and external sources and transmission mechanism of securities market crisis, and on this basis describes and analyzes the general situation of the development and risk situation of China's securities market. Then, it designs the index and method of stock market crisis warning model from three aspects: crisis definition, index selection and method selection. On the one hand, the ratio of average price-earnings ratio to standard price-earnings ratio of securities market is taken as the criterion to judge the crisis state, and early warning index is selected from macro, market itself and micro level. On the other hand, the early warning model of securities market crisis based on Logistic regression is constructed, and some countermeasures and suggestions are put forward to prevent and resolve the securities market crisis. The results of empirical analysis show that the accuracy of the model has reached 94.70.The model has passed the validity test, inflation rate change, market interest rate, exchange rate change range, Hong Kong stock market index rate of return. Market average price-earnings ratio, market average turnover rate, IPO average underpricing level and the proportion of specially treated enterprises to the total number of listed companies are significantly related to the possibility of the crisis, and the securities market crisis is a macro factor. Market factor and micro factor and so on many factors work together the result.
【學位授予單位】：湖南大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2010
【分類號】：F832.51;F224

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