本文選題：定向增發(fā) + 大股東機會主義��； 參考：《上海財經(jīng)大學學報》2011年04期

【摘要】：我國上市公司定向增發(fā)時發(fā)行價格相對于市場價格普遍存在較高的折扣率,大股東機會主義是造成定向增發(fā)高折扣率的重要原因。文章通過對上市公司定向增發(fā)定價過程的分解,以定向增發(fā)基準日前20個交易日股價累積超額收益率和發(fā)行價與基準價之比直接度量大股東的機會主義行為,并檢驗其對增發(fā)折扣率的影響。本文的研究發(fā)現(xiàn):上市公司存在向大股東進行低價增發(fā)的事實,在基準價格確定以后,大股東可以通過調(diào)整發(fā)行價與基準價之比來實施其機會主義行為,從而達到攫取上市公司和其他股東利益的目的。而在詢價機制引入后,大股東的機會主義行為得到了有效遏制。
[Abstract]:There is generally a high discount rate between the issuing price and the market price of the listed companies in China, and the opportunism of large shareholders is the important reason for the high discount rate. Based on the decomposition of the pricing process of listed companies, this paper directly measures the opportunistic behavior of large shareholders by using the cumulative excess return rate of stock price and the ratio of issue price to benchmark price in the 20 trading days prior to the benchmark day. And test its effect on discount rate. The research of this paper finds that the listed company has the fact that the listed company carries on the low price increase to the big shareholder, after the benchmark price is determined, the large shareholder can carry out its opportunism behavior by adjusting the ratio of the issue price to the benchmark price. In order to achieve the purpose of seizing the interests of listed companies and other shareholders. After the introduction of inquiry mechanism, the opportunistic behavior of major shareholders has been effectively contained.
【作者單位】： 上海財經(jīng)大學金融學院;
【基金】：國家自然科學基金項目(70803027,70873080,71073100) 教育部新世紀優(yōu)秀人才支持計劃項目(NCET-07-0533) 上海市哲學社會科學規(guī)劃項目(2008BJB003) 上海市重點學科建設項目(B802) 上海財經(jīng)大學“211工程”三期重點學科建設項目資助
【分類號】：F224;F832.51

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本文編號：2030774