本文選題：計算金融　切入點：回轉(zhuǎn)交易　出處：《系統(tǒng)工程理論與實踐》2011年08期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：以中國股票市場的實際交易機制為參數(shù),構(gòu)造了一個含有集合競價和連續(xù)競價的人工股票市場,并采用改進(jìn)的交易者混合策略三因素模型和交易意愿更新模型刻畫了有限理性異質(zhì)交易者的投資行為.通過對不同市場狀態(tài)下的重復(fù)仿真實驗的統(tǒng)計和計量分析,探討不同回轉(zhuǎn)交易制度對市場質(zhì)量的影響.研究發(fā)現(xiàn),在我國股市現(xiàn)有交易機制和投資者結(jié)構(gòu)下,當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易機制的引入帶來的市場流動性的提高是以波動性的增加為代價的;穩(wěn)定市場中的當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易顯著增加了單位波動下的流動性和市場效率,從而改善了市場質(zhì)量;而增長或衰落市場中充斥著非理性當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易行為,加劇了波動性,降低了定價效率,從而使市場質(zhì)量惡化.因此,建議應(yīng)首先著力引導(dǎo)理性投資行為,在理性市場中逐步放開回轉(zhuǎn)交易制度才能有效提高市場質(zhì)量.
[Abstract]:Based on the actual trading mechanism of Chinese stock market, an artificial stock market with aggregate bidding and continuous bidding is constructed. The investment behavior of finite rational heterogeneous traders is described by using the improved mixed strategy three-factor model and the updated trading intention model. The statistical and quantitative analysis of repeated simulation experiments under different market conditions is carried out. This paper discusses the influence of different trading systems on market quality. It is found that under the existing trading mechanism and investor structure of China's stock market, The increase of market liquidity brought about by the introduction of the daily turnover mechanism is at the expense of the increase of volatility, and the liquidity and market efficiency under the unit fluctuation are significantly increased in the stable market, thus the market quality is improved. However, the growth or decline market is filled with irrational day-round trading behavior, which increases volatility, reduces pricing efficiency, and thus deteriorates market quality. Therefore, it is suggested that rational investment behavior should be guided first. In the rational market, we can effectively improve the quality of the market by gradually liberalizing the trading system.
【作者單位】： 北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟管理學(xué)院;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71071010,70871002,70701001)
【分類號】：F832.51;F224

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本文編號：1600354