本文選題：A股回報率　切入點：股票市值　出處：《金融研究》2011年10期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：本文研究A股回報率的規(guī)律,探索構建適用于A股市場的因子模型,這一模型不同于發(fā)達市場如美國股市的三因子模型。在系統(tǒng)研究A股市場上貝塔系數、股票市值、市盈率、市凈率、杠桿率、流通股比率對回報率的影響后,我們發(fā)現(xiàn)股票市值、市盈率對回報率的影響顯著,杠桿率對回報率的影響前期較強,近期減弱,其余因素無顯著影響。市場平均回報率、股票市值和市盈率三個因子可以解釋A股回報率變化的90%以上�？刂屏诉@三個因子以后,其他因素對A股回報率無顯著影響。在確立了A股市場的三因子模型后,我們進一步考察股票市值和市盈率是風險因子還是特征因子。證據表明,股票市值背后既有風險也有特征因素,而市盈率對回報率的影響只與股票特征有關。
[Abstract]:This paper studies the law of A share rate of return, and explores the construction of a factor model suitable for A share market. This model is different from the three factor model in developed markets such as American stock market. In this paper, the beta coefficient, stock market value, price-earnings ratio in A share market are systematically studied. After the effect of price-to-book ratio, leverage ratio, and tradable stock ratio on the return, we find that market value, the price-earnings ratio has a significant impact on the rate of return, and the leverage ratio has a stronger impact on the return in the early period, but in the near future it has weakened. The other factors have no significant effect. The market average return, stock market value and price-earnings ratio can explain the change of A-share return by more than 90%. After controlling these three factors, Other factors have no significant effect on A-share returns. After establishing the three-factor model of A-share market, we further investigate whether market value and price-earnings ratio are risk factors or characteristic factors. There are both risks and characteristics behind market value, and the effect of price-earnings ratio on returns is only related to stock characteristics.
【作者單位】： 北京大學國家發(fā)展研究院;
【分類號】：F224;F832.51

【參考文獻】

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2 許s，

本文編號：1574398