發(fā)布時間：2018-02-27 14:17

  本文關(guān)鍵詞： IPO 股市波動性 GARCH模型　出處：《西北大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：股市波動性問題一直是中外學(xué)者在現(xiàn)代金融領(lǐng)域研究的一個重要問題。適度的波動有助于實現(xiàn)資源的有效配置,有利于整個股市保持適度的流通性。但是過度的波動會破壞股票價格傳導(dǎo)機制,不利于資源的有效配置,從而導(dǎo)致市場效率的損失。 根據(jù)有關(guān)數(shù)據(jù)顯示,2009年全年A股市場IPO上市數(shù)量111家,2010年上市數(shù)量達到349家,2011年全年A股IPO上市數(shù)量277家,相比上一年雖有所降低,但相比08、09年仍是大幅提升。在IPO發(fā)行大幅增加的同時,我國股市也出現(xiàn)較大震蕩,近幾年來幾乎每年股市都會出現(xiàn)暴漲暴跌。股市的長期振蕩,給廣大股民造成了嚴重的損失,同時也影響了對經(jīng)濟的預(yù)期,這對于我國國民經(jīng)濟的健康發(fā)展極為不利。有人將股市長期的振蕩歸罪于IPO的過度發(fā)行。IPO發(fā)行是否對股市波動有一定的影響?這一問題十分有待探究,因此本文主要從實證角度出發(fā),結(jié)合相關(guān)理論,運用GARCH模型研究IPO發(fā)行對股市波動的影響。 理論部分主要分析在半強式有效市場及弱有效市場下,從微觀及宏觀兩個角度分析IPO發(fā)行對股市波動的影響。微觀上對投資者進行分類,不同投資者對股票IPO這一新信息的反應(yīng)不同,使得股票價格脫離了其內(nèi)在價值,加劇股市波動；宏觀上從股票IPO發(fā)行市盈率、股票IPO的發(fā)行規(guī)模及IPO發(fā)行頻率這三個角度分析IPO發(fā)行對股市波動的影響。實證部分是本文研究中最重要的一部分,數(shù)據(jù)主要選取2006年6月至2011年12月的上證A股指數(shù)日收盤價以及期間發(fā)行的IPO。主要運用GARCH模型來分析我國上證A股指數(shù)的波動性,同時對IPO進一步分解為股票IPO的發(fā)行市盈率、股票IPO的發(fā)行規(guī)模、IPO發(fā)行頻率來研究其各自對股市波動的影響,其中股票IPO的發(fā)行規(guī)模用籌資規(guī)模與發(fā)行股本量這兩個變量分別進行刻畫。根據(jù)實證分析結(jié)果,本文主要結(jié)論有：1、股票IPO發(fā)行市盈率、股票IPO籌資規(guī)模及發(fā)行股本量會進一步加劇股市波動,但影響不大,說明IPO發(fā)行對股市波動僅有一小部分的影響,除此之外還有很多因素對股市波動有影響；2、IPO發(fā)行頻率越高,股市波動性相對增大。 本文主要從IPO角度研究其對股市波動的影響。旨在為金融監(jiān)管部門更有效地管理IPO的發(fā)行,減少股票市場異常波動提供一定的理論依據(jù),提高我國的金融監(jiān)管效率；同時也為投資者投資分析提供一定的信息參考。
[Abstract]:The volatility of stock market has been an important issue in the research of Chinese and foreign scholars in the field of modern finance . Appropriate fluctuation contributes to the effective allocation of resources , which is beneficial to the proper liquidity of the whole stock market . However , excessive volatility can destroy the mechanism of stock price transmission , which is not conducive to the effective allocation of resources , thus leading to the loss of market efficiency . According to the data , the number of IPO in the A - share market in 2009 is 111 , the number of IPO in 2010 is 349 , the number of IPO in the whole year of 2011 is 277 , but compared with that of the previous year , the stock market also has a big rise . In recent years , the stock market also has a big shock . In recent years , the stock market has suffered severe losses , and meanwhile , it has influenced the expectation of the economy . Whether IPO issuance has some influence on the fluctuation of the stock market ? This question is very much to be explored . Therefore , this paper mainly studies the influence of IPO issuance on the fluctuation of stock market from the empirical perspective . This paper mainly analyzes the influence of IPO issuance on stock market volatility from microcosmic and macro perspectives in the semi - strong effective market and weak effective market . This paper mainly studies its influence on the fluctuation of stock market from the IPO angle . It aims to provide some theoretical basis for more effective management of IPO issuance , reduce abnormal fluctuation of stock market , improve the financial supervision efficiency of our country , and provide some information reference for investors ' investment analysis .

【學(xué)位授予單位】：西北大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號】：F832.51

【參考文獻】

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本文編號：1543017