本文關(guān)鍵詞： QFII 機(jī)構(gòu)投資者 羊群行為 相關(guān)系數(shù)　出處：《管理科學(xué)》2014年04期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：在區(qū)分群體內(nèi)和群體間羊群行為的基礎(chǔ)上,在個(gè)股層面和行業(yè)層面,從靜態(tài)和動(dòng)態(tài)的視角,通過擴(kuò)展和比較羊群行為的Sais測度和FHW測度,實(shí)證分析QFII與境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者羊群行為強(qiáng)度的差異和聯(lián)系,檢驗(yàn)導(dǎo)致QFII羊群行為的原因。研究結(jié)果表明,在群體內(nèi)羊群行為方面,QFII群體內(nèi)的羊群行為強(qiáng)度明顯低于以基金為代表的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者;在群體間羊群行為方面,QFII在行業(yè)層面的買入和賣出行為均傾向于追隨境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者,而境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者傾向于追隨同類機(jī)構(gòu)投資者,說明境內(nèi)機(jī)構(gòu)才是市場波動(dòng)的"領(lǐng)頭羊",QFII僅處于"從羊"的地位。QFII對(duì)于中國股票市場信息掌握較少,從而受到聲譽(yù)或激勵(lì)機(jī)制等因素的驅(qū)動(dòng),同時(shí)與境內(nèi)機(jī)構(gòu)共同追逐規(guī)模大和流動(dòng)性高的行業(yè),是導(dǎo)致QFII與境內(nèi)機(jī)構(gòu)行為趨同的原因。
[Abstract]:On the basis of distinguishing herd behavior within and among groups, from the static and dynamic perspectives, this paper extends and compares the Sais measure and FHW measure of herding behavior at the level of individual stock and industry. This paper analyzes the difference and relationship between QFII and domestic institutional investors' herding behavior, and examines the causes of herding behavior of QFII. The intensity of herd behavior in QFII population is obviously lower than that of domestic institutional investors represented by funds. In herd behavior, both buying and selling at the industry level tend to follow domestic institutional investors, while domestic institutional investors tend to follow similar institutional investors. It shows that domestic institutions are the "leaders" of market volatility. QFII is only in the position of "slave sheep." QFII has less information on China's stock market, which is driven by factors such as reputation or incentive mechanism. At the same time, pursuing large scale and high liquidity industries with domestic institutions is the reason of convergence of QFII and domestic institutions.
【作者單位】： 上海國際集團(tuán)博士后工作站;同濟(jì)大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;上海財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;中國工商銀行上海分行風(fēng)險(xiǎn)管理部;
【基金】：國家自然科學(xué)基金(71273163) 上海市哲學(xué)社會(huì)科學(xué)規(guī)劃項(xiàng)目(2012BJB011)~~
【分類號(hào)】：F832.51;F224

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本文編號(hào)：1515086