本文關(guān)鍵詞： 市場(chǎng)周期 投資者情緒 股權(quán)融資渠道 迎合渠道 投資決策　出處：《經(jīng)濟(jì)管理》2011年09期 　論文類型：期刊論文

【摘要】：在假定投資者并非完全理性、經(jīng)理人理性的條件下,本文通過構(gòu)建同時(shí)包含股權(quán)融資渠道和迎合渠道的經(jīng)理人最優(yōu)投資決策模型,分析了不同市場(chǎng)周期下投資者情緒波動(dòng)對(duì)企業(yè)投資決策影響的非對(duì)稱性問題,并以中國(guó)上市公司1999～2008年期間的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了模型的結(jié)論。結(jié)果表明,相比較于市場(chǎng)下行周期,在市場(chǎng)上行周期,由于投資者存在自我歸因、過度自信和處置效應(yīng)等認(rèn)知偏差,投資者情緒波動(dòng)通過股權(quán)融資渠道和迎合渠道對(duì)企業(yè)投資的影響更為顯著。
[Abstract]:Under the assumption that the investor is not completely rational and the manager is rational, this paper constructs an optimal investment decision model which includes equity financing channel and pander to the channel. This paper analyzes the asymmetric influence of investor sentiment fluctuation on enterprise's investment decision under different market cycles, and empirically tests the conclusion of the model with empirical data of Chinese listed companies from 1999 to 2008. The results show that, Compared with the downward cycle of the market, in the upward cycle of the market, due to the cognitive bias of investors, such as self-attribution, overconfidence and disposition effect, Investor sentiment fluctuation through equity financing channels and pandering channels on the impact of corporate investment is more significant.
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)發(fā)展研究中心;武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院;
【基金】：教育部人文社會(huì)科學(xué)重點(diǎn)研究基地重大項(xiàng)目“逆周期宏觀調(diào)控政策與中國(guó)經(jīng)濟(jì)平衡增長(zhǎng)研究”(10JJD790003) 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項(xiàng)資金資助項(xiàng)目“投資者情緒、資本結(jié)構(gòu)長(zhǎng)期選擇和企業(yè)實(shí)際投資效率研究”(20101050101000231)
【分類號(hào)】：F832.48;F224

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本文編號(hào)：1510537