本文關(guān)鍵詞： 資產(chǎn)證券化 信用風(fēng)險(xiǎn) 有限理性人 政策風(fēng)險(xiǎn) 影響因素　出處：《廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)》2013年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

【摘要】：資產(chǎn)證券化具有改善資本結(jié)構(gòu)、提高流動(dòng)性和分散風(fēng)險(xiǎn)的功能，是國(guó)際資本市場(chǎng)廣泛采用的融資方式，但其信用風(fēng)險(xiǎn)的防范一直被忽略。在金融危機(jī)爆發(fā)后，資產(chǎn)證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)得到了政府及學(xué)者的關(guān)注和研究。我國(guó)2005年逐步引入資產(chǎn)證券化進(jìn)行金融創(chuàng)新，但是由于相應(yīng)的法律法規(guī)尚未健全，金融市場(chǎng)制度仍待完善，，資產(chǎn)證券化的操作和運(yùn)行都存在較大的信用風(fēng)險(xiǎn)�；谖覈�(guó)資產(chǎn)證券化是政府主導(dǎo)下進(jìn)行的金融創(chuàng)新，在我國(guó)特殊國(guó)情下，哪些因素影響資產(chǎn)證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)是本文的研究重點(diǎn)。 本文在系統(tǒng)地分析了資產(chǎn)證券化及信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)涵、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品類型、制度設(shè)置及其發(fā)展的動(dòng)因，在總結(jié)前人文獻(xiàn)以及理論的基礎(chǔ)上，引入“有限理性人”等理論，先后分析了影響資產(chǎn)證券化信用風(fēng)險(xiǎn)的普遍因素和影響我國(guó)資產(chǎn)證券化信用風(fēng)險(xiǎn)的特殊因素，認(rèn)為影響資產(chǎn)證券化的信用風(fēng)險(xiǎn)的普遍因素包括：利率、信息不對(duì)稱、發(fā)起人及評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)道德風(fēng)險(xiǎn)、監(jiān)管缺失、公允價(jià)值計(jì)量方法、資產(chǎn)證券化產(chǎn)品過(guò)度創(chuàng)新等；而政府過(guò)度干預(yù)市場(chǎng)行為而產(chǎn)生的政策風(fēng)險(xiǎn)、權(quán)力尋租行為是影響我國(guó)資產(chǎn)證券信用風(fēng)險(xiǎn)特殊因素。 文章其次本文以“建元2005-1個(gè)人住房抵押貸款證券化”為案例，在規(guī)范分析相關(guān)影響住房抵押貸款證券化信用風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，通過(guò)多元線性回歸模型對(duì)影響該住房抵押貸款證券信用風(fēng)險(xiǎn)的宏觀因素進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)對(duì)于政府采用利率手段會(huì)使得借款人產(chǎn)生逆向選擇，當(dāng)期違約率與利率成負(fù)相關(guān)關(guān)系，而與滯后一期的利率成正相關(guān)關(guān)系，與通貨膨脹狀況呈正相關(guān)關(guān)系，而房地產(chǎn)發(fā)展?fàn)顩r成負(fù)相關(guān)關(guān)系。 文章最后從政府層面提出防范信用風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)建議，如科學(xué)定位資產(chǎn)證券化監(jiān)管工作中政府和監(jiān)管部門(mén)的職責(zé)，借鑒巴塞爾信用評(píng)級(jí)制度，培育自主品牌評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，構(gòu)建完善的信用評(píng)級(jí)體系，建立完善的個(gè)人征信體系，將政府的宏觀調(diào)控政策納入信用風(fēng)險(xiǎn)管理的范圍，加強(qiáng)信息披露，改善資產(chǎn)證券化信息不對(duì)稱局面。
[Abstract]:Asset securitization has the functions of improving capital structure, increasing liquidity and dispersing risk. It is widely used in international capital market, but its credit risk prevention has been ignored. The credit risk of asset securitization has been concerned and studied by the government and scholars. In 2005, our country gradually introduced asset securitization for financial innovation, but because the corresponding laws and regulations have not been perfected, the financial market system still needs to be perfected. The operation and operation of asset securitization have great credit risk. Based on the fact that asset securitization is a financial innovation under the guidance of the government in our country, What factors affect the credit risk of asset securitization is the focus of this paper. This paper systematically analyzes the connotation of asset securitization and credit risk, the types of asset securitization products, the system setting and the reasons for its development. On the basis of summarizing the previous literatures and theories, this paper introduces the theory of "limited rational person". This paper analyzes the common factors that affect the credit risk of asset securitization and the special factors that affect the credit risk of asset securitization in China. The author thinks that the common factors influencing the credit risk of asset securitization include interest rate, asymmetric information. Sponsors and rating agencies' moral hazard, lack of supervision, fair value measurement, excessive innovation of asset securitization products, and policy risks arising from excessive government intervention in market behavior, Power rent-seeking is a special factor that affects the credit risk of assets and securities in China. Secondly, this paper takes Jianyuan 2005-1 personal Mortgage Securitization as a case, and analyzes the credit risk of Mortgage Securitization on the basis of normative analysis. By using multiple linear regression model, this paper analyzes the macro factors that affect the credit risk of the mortgage-backed securities. It is found that the government adopts interest rate to make the borrower adverse selection, and the current default rate has a negative correlation with the interest rate. But it has a positive correlation with the interest rate in a lag period, a positive correlation with the inflation situation, and a negative correlation with the development of real estate. Finally, the paper puts forward some suggestions to prevent credit risk from the government level, such as scientifically positioning the responsibility of the government and the regulatory department in the supervision of asset securitization, drawing lessons from the Basel credit rating system, and cultivating the independent brand rating agencies. We should build a perfect credit rating system, establish a perfect personal credit system, bring the government's macro-control policy into the scope of credit risk management, strengthen information disclosure, and improve the asymmetric situation of asset securitization information.
【學(xué)位授予單位】：廣東外語(yǔ)外貿(mào)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F830.42;F832.51

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本文編號(hào)：1497509