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ICIR模型在中國短期融資券定價中的應(yīng)用研究

發(fā)布時間:2018-01-23 11:39

  本文關(guān)鍵詞: 短期融資券 信用風險 流動性風險 出處:《證券市場導(dǎo)報》2011年08期  論文類型:期刊論文


【摘要】:基于套利定價理論,運用Tobit模型,對2008-2011年1049期短期融資券樣本進行研究,得出短期融資券發(fā)行定價的主要影響因素為無風險利率、債券主體信用等級和債券發(fā)行規(guī)模,短期融資券交易定價的主要影響因素為無風險利率、債券主體信用等級、債券發(fā)行規(guī)模、上市首日換手率和上市首日價格波動率。在此基礎(chǔ)上,通過改進的CIR定價模型(ICIR),對短期融資券定價偏離現(xiàn)象進行研究,結(jié)果表明,2008-2011年間,短期融資券定價市場化程度越來越高,在0.02的顯著性水平上,ICIR模型測算的理論價格通過了二級市場的定價檢驗,ICIR模型對債券發(fā)行定價偏離現(xiàn)象進行檢驗具有較強的合理性。
[Abstract]:Based on arbitrage pricing theory and using Tobit model, this paper studies the sample of 1049 short term financing bills from 2008 to 2011. It is concluded that the main influencing factors are risk-free interest rate, credit rating and bond issuance scale, and the risk free interest rate is the main influence factor of short-term financing bond pricing. On the basis of the credit rating of the main body of the bond, the size of the bond issue, the turnover rate on the first day of listing and the volatility of the price on the first day of listing, the improved CIR pricing model is adopted. This paper studies the phenomenon of short term financing bond pricing deviation, and the results show that the marketization of short term financing bond pricing is more and more high from 2008 to 2011, at the significant level of 0.02. The theoretical price calculated by ICIR model has passed the pricing test in the secondary market.
【作者單位】: 湖南大學金融與統(tǒng)計學院;
【基金】:國家自然科學基金項目《中國債券市場監(jiān)管標準研究》(71073050) 高校博士點基金項目《系統(tǒng)論視角下中國債券市場監(jiān)管標準研究》(20100161110021)
【分類號】:F832.51;F224
【正文快照】: 引言短期融資券自2005年推出以來,其規(guī)模已從2005年的61家主體,累計發(fā)行79期,1424億發(fā)行額,到2010年的333家主體,累計發(fā)行444期,6792億發(fā)行額,成為中國銀行間債券市場發(fā)行規(guī)模第一的信用類債券。與此同時,債券市場的風險逐步從原來的單一利率風險逐步向利率風險、信用風險與

【參考文獻】

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【二級參考文獻】

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本文編號:1457452

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