本文關(guān)鍵詞：利率市場(chǎng)化對(duì)固定收益市場(chǎng)套利空間的影響　出處：《證券市場(chǎng)導(dǎo)報(bào)》2014年07期 　論文類(lèi)型：期刊論文

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【摘要】：利率市場(chǎng)化是一系列套利的結(jié)果。企業(yè)、居民、金融機(jī)構(gòu)在這一過(guò)程中均扮演著不同角色的套利者,并將最終分食原本主要屬于銀行的息差。本文旨在分析,在當(dāng)前利率市場(chǎng)化的大背景下,固定收益市場(chǎng)的套利空間究竟發(fā)生了何種變化,以及未來(lái)的趨勢(shì)如何。我們發(fā)現(xiàn),對(duì)于銀行而言,通過(guò)傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)盈利的難度加大,而通過(guò)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)接非標(biāo)資產(chǎn)的利差也在逐漸收窄;對(duì)企業(yè)來(lái)講,在債券發(fā)行和貸款之間套利的空間業(yè)已下降,并可能對(duì)二級(jí)市場(chǎng)造成擠壓;對(duì)于金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō),在貨幣和債券市場(chǎng)之間僅靠期限錯(cuò)配(回購(gòu)養(yǎng)券)便能獲取高收益的局面也將漸行漸遠(yuǎn)�？偟膩�(lái)看,利率市場(chǎng)化目前已從量變階段進(jìn)入到價(jià)變階段,各層次發(fā)生的套利活動(dòng)都開(kāi)始趨勢(shì)性的降低套利空間。
[Abstract]:The interest rate market is a series of arbitrage results. Residents, enterprises, financial institutions play a different role in the arbitrage process, and will eventually eat spreads mainly originally belonging to the bank. This paper aims to analyze, in the background of marketization of interest rates, fixed income arbitrage market what kind of changes, and how the trend of the future. We found that, for banks, the traditional deposit and loan business profitability more difficult, and through financial products and docking non interest assets are gradually narrowed; in terms of the enterprise, arbitrage between the bond issuance and loan space has been declining, and may squeeze the two class market; for financial institutions, between currency and bond markets by maturity mismatch (repo raising coupons) will be able to obtain high yields of the situation will be lopsided. Overall, the interest rate market. The former has entered the stage of price change from the stage of quantitative change, and the arbitrage activities at all levels begin to decrease the arbitrage space.

【作者單位】： 北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院;平安證券固定收益部;
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F822.0
【正文快照】： 引言利率市場(chǎng)化是一系列套利的結(jié)果。在我國(guó)直接融資市場(chǎng)發(fā)展滯后的情況下,銀行信貸一直是企業(yè)主要的融資來(lái)源。長(zhǎng)期以來(lái)政府規(guī)定了名義存貸利率的上下限,金融抑制使得利率并不能真實(shí)反應(yīng)資金的稀缺性。作為提高金融資源配置效率的必要手段,黨的十六屆三中全會(huì)確立了利率市場(chǎng)

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