本文關鍵詞：我國股市異質期望對收益率影響研究

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【摘要】：本文對我國股市中異質期望水平對股價的影響進行分析。在傳統(tǒng)序貫交易(EKOP)模型的基礎上,引入衡量投資者"看漲"、"看跌"、"看平"的參數,并定義股票的交易活躍度ρ,提出投資者預期的序貫交易模型。選取了2010年1月到2012年6月間29支股票的面板數據,并在此基礎上構建異質期望的代理指標。通過面板回歸分析,得出結論:投資者的異質期望水平對股票收益率產生反向的影響。投資者對某一支股票的意見分歧程度越大,其收益率越低;看法越一致,則收益率越高。并且,這種反向影響在不同的市場狀況下,差異更加顯著,而對于不同的股票則差別不大。
【作者單位】： 天津大學管理與經濟學部;
【基金】：國家自然科學基金“基于隨機波動Heath-Jarrow-Morton模型的可違約債券定價及風險管理策略研究”(71171144);國家自然科學基金“非完美市場條件下信用債券定價及其資產組合優(yōu)化研究”(71471129) 高等學校博士學科點專項科研基金“基于流動性調整的可違約債券定價與信用組合資產管理研究”(20130032110016)
【分類號】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言資本資產定價模型(CAPM)是現代金融學的基石,它給出了確定資產風險及其收益率之間關系的精確方法。然而,CAPM是在一系列假定的前提下提出的,其中一個核心假定是所有投資者關于證券收益率的概率分布具有相同的預期。這一假定被稱為同質期望(Homogeneous Expectation)或

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10 許s，

本文編號：1151786