本文關(guān)鍵詞：銀行資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn)自留監(jiān)管:作用機(jī)制和福利效果

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【摘要】：本文首先建立了一個(gè)兩期模型的理論框架,分析當(dāng)銀行將信息不透明的資產(chǎn)通過(guò)證券化賣(mài)給連續(xù)統(tǒng)個(gè)市場(chǎng)投資者時(shí),風(fēng)險(xiǎn)自留監(jiān)管的效果。基本模型的分析發(fā)現(xiàn):首先,單一風(fēng)險(xiǎn)自留比例不具有普適性;最優(yōu)風(fēng)險(xiǎn)自留比例與基礎(chǔ)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征、交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度都密切相關(guān)。其次,風(fēng)險(xiǎn)自留監(jiān)管會(huì)降低差資產(chǎn)證券化數(shù)量的有效信息含量,從而加劇逆向選擇程度;而對(duì)于好資產(chǎn),又存在發(fā)信號(hào)成本。本文進(jìn)而從道德風(fēng)險(xiǎn)的角度證明,銀行的風(fēng)險(xiǎn)態(tài)度會(huì)影響單一風(fēng)險(xiǎn)自留要求是否能夠提高銀行監(jiān)督貸款的激勵(lì)。因此,在實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)自留監(jiān)管時(shí),政府應(yīng)當(dāng)結(jié)合銀行和投資者的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避程度等具體情況有針對(duì)性地進(jìn)行,從而比單一風(fēng)險(xiǎn)自留監(jiān)管更好地提高社會(huì)福利。
【作者單位】： 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院;北京大學(xué)國(guó)家發(fā)展研究院;中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院;對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易學(xué)院;
【關(guān)鍵詞】： 風(fēng)險(xiǎn)自留監(jiān)管 逆向選擇 道德風(fēng)險(xiǎn)
【基金】：國(guó)家自然科學(xué)基金青年科學(xué)基金項(xiàng)目(71203026) 教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金(12YJC790047);教育部人文社會(huì)科學(xué)研究青年基金(13YJC790153) 對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中央高�；究蒲袠I(yè)務(wù)費(fèi)資助項(xiàng)目(CXTD4-04) 211工程建設(shè)項(xiàng)目以及優(yōu)秀青年學(xué)者培育計(jì)劃(2013YQ10)的資助 教育部重點(diǎn)研究基地北京大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)研究中心招標(biāo)課題“并購(gòu)重組在中國(guó)股票市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)功能研究”(08JJD840198)的資助
【分類(lèi)號(hào)】：F832.51;F224
【正文快照】： 一、引言2007—2008年的金融危機(jī)以來(lái),越來(lái)越多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和各國(guó)金融監(jiān)管部門(mén)認(rèn)為商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu)通過(guò)資產(chǎn)證券化轉(zhuǎn)移自身信貸風(fēng)險(xiǎn)的行為是引發(fā)此次金融危機(jī)的重要原因之一。作為一種金融創(chuàng)新,資產(chǎn)證券化在此次金融危機(jī)中出現(xiàn)了嚴(yán)重的問(wèn)題,根本原因在于證券化過(guò)程中信息嚴(yán)

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