本文關(guān)鍵詞：中國外匯市場壓力與貨幣政策——基于TVP-VAR模型的實證研究

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【摘要】：由于匯率制度改革以及外部宏觀經(jīng)濟(jì)因素的影響,中國外匯市場壓力(EMP)表現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)突變現(xiàn)象,本文運(yùn)用變系數(shù)向量自回歸(TVP-VAR)模型來刻畫該背景下EMP與貨幣政策的非線性動態(tài)關(guān)系。實證結(jié)果表明,國內(nèi)貨幣供給對EMP影響并不顯著,而國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長、中美利差、通貨膨脹對EMP存在明顯影響,且在不同的經(jīng)濟(jì)周期階段表現(xiàn)不同。因此,調(diào)整經(jīng)濟(jì)增長結(jié)構(gòu)和減少外部性才能從根本上減少外部市場非均衡帶來的人民幣升值壓力問題。此外,通貨膨脹對經(jīng)濟(jì)增長的負(fù)面影響非常顯著,而EMP和信貸數(shù)量變動對通貨膨脹的短期影響較大,因此政策當(dāng)局應(yīng)協(xié)調(diào)運(yùn)用信貸政策和匯率政策抑制物價的過快上漲。
【作者單位】： 武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院金融系;
【關(guān)鍵詞】： 外匯市場壓力 變系數(shù)模型 貨幣政策
【基金】：教育部人文社科研究項目(12YJC790064) 武漢大學(xué)“70”后學(xué)者學(xué)術(shù)團(tuán)隊項目 武漢大學(xué)自主科研項目(人文社會科學(xué))階段性研究成果 中央高校基本科研業(yè)務(wù)費(fèi)專項資金資助
【分類號】：F832.6;F822.0;F224
【正文快照】： 引言由于中國經(jīng)濟(jì)的出口導(dǎo)向型特征,人民幣匯率的大幅波動將會給國內(nèi)經(jīng)濟(jì)帶來較大的負(fù)面沖擊。為了緩解人民幣的升值壓力,保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定增長,貨幣當(dāng)局在外匯市場上積極干預(yù),導(dǎo)致外匯占款大量增加,在貨幣乘數(shù)的作用下,國內(nèi)貨幣市場出現(xiàn)失衡,貨幣政策的自主性和有效性受到制約

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本文編號：1023718