本文關鍵詞：兼任高管與公司價值:來自中國的經驗證據

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【摘要】：本文實證檢驗了上市公司高管直接為第一大股東或實際控制人,或其同時也在第一大股東或實際控制人處任職時(即‘兼任高管’)與公司價值的相關性。通過分析中國A股上市公司2001年至2009年的數據,本文發(fā)現存在兼任高管的上市公司,公司價值顯著較低。進一步研究顯示,盡管存在兼任高管的公司,總資產收益率和銷售利潤率顯著更高,但同時從事了規(guī)模更大、頻率更高的與擔保相關的關聯交易,并且發(fā)生信息披露違規(guī)的可能性也更高。這些結果意味著,盡管兼任高管可以加強控股股東對公司的控制,但在新興市場中,這種行為方便了大股東侵占中小股東利益,最終與公司價值顯著負相關。
【作者單位】： 西南財經大學會計學院;清華大學經濟管理學院;
【關鍵詞】： 兼任高管 公司價值 控制權私有收益
【基金】：國家自然科學基金(71402147;71322201和71272025) 教育部人文社科青年基金項目(13YJC630236)的資助
【分類號】：F832.51;F272.91;F275
【正文快照】： 一、引言司價值正相關。由于兩種理論各有其邏輯上的合理性,兼公司可以通過建立長期的合作關系,在相當程度上降任高管與公司價值之間的關系需要進行實證數據的檢驗。低交易成本,然而隨著公司規(guī)模逐漸增大,公司中的所有前人研究雖然對大股東控制上市公司問題有所涉及(Clae-權和

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