【摘要】：投資是一種資源配置行為,是企業(yè)存續(xù)和壯大的根源,其不僅會影響企業(yè)價值的創(chuàng)造,還會對宏觀經(jīng)濟和資本市場產(chǎn)生深遠的影響。如果企業(yè)出現(xiàn)不合理的投資行為,無論是投資過度還是投資不足,不僅不利于企業(yè)的長遠發(fā)展,也會降低社會資源的利用效率,對社會整體利益產(chǎn)生不利影響。因而,十分有必要重視和關(guān)注投資效率問題。高質(zhì)量會計信息的治理功能能對投資效率的改善起到積極作用。然而盈余管理粉飾了會計信息,會導(dǎo)致信息不對稱和代理問題的加重進而對企業(yè)投資效率造成不利影響。本文從應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理雙重視角出發(fā),探討企業(yè)實施的盈余管理行為如何對企業(yè)投資效率產(chǎn)生影響,在此基礎(chǔ)上,進一步探討不同股權(quán)性質(zhì)的企業(yè)中盈余管理對投資效率的影響是否存在差異。不僅能夠豐富盈余管理經(jīng)濟后果的研究,也為如何改善上市公司投資效率,優(yōu)化資源配置提供了理論依據(jù),兼具理論和現(xiàn)實意義。本文綜合運用規(guī)范研究方法和實證研究方法。首先,梳理關(guān)于股權(quán)性質(zhì)、盈余管理與投資效率的相關(guān)研究成果,闡述并分析相關(guān)理論,然后從理論上分析盈余管理如何影響企業(yè)的投資效率,并進一步分析股權(quán)性質(zhì)對兩者關(guān)系的影響,進而提出研究假設(shè)。其次,用中國滬深兩市A股制造業(yè)上市公司2011-2015年的數(shù)據(jù)進行實證檢驗,用Richardsor模型、修正Jones模型和Roychowdhury模型分別衡量投資效率、應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理,然后以投資效率為因變量,應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理為自變量,股權(quán)性質(zhì)為調(diào)節(jié)變量,并對代理成本、盈利能力、債務(wù)水平等因素進行控制,建立多元回歸模型,實證檢驗了盈余管理與投資效率之間的關(guān)系以及股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用。最后,以得出的結(jié)論為依據(jù)提出相應(yīng)的對策并說明本文存在的不足以及未來展望。研究發(fā)現(xiàn),應(yīng)計盈余管理和真實盈余管理都會降低企業(yè)的投資效率。而股權(quán)性質(zhì)的調(diào)節(jié)作用受到盈余管理方式(應(yīng)計盈余管理、真實盈余管理)和非效率投資的具體表現(xiàn)形式(投資過度、投資不足)的影響。應(yīng)計盈余管理與投資效率的相關(guān)性在非國有上市公司中更加顯著,進一步區(qū)分投資過度與投資不足后,研究結(jié)果表明在非國有上市公司中應(yīng)計盈余管理與投資過度的正相關(guān)性更顯著。而真實盈余管理對投資效率的影響一定程度上在國有上市公司中更加顯著。
[Abstract]:Investment is a kind of resource allocation behavior, which is the root of the existence and growth of enterprises. It will not only affect the creation of enterprise value, but also have a far-reaching impact on the macro economy and capital market. If the enterprise appears unreasonable investment behavior, whether it is overinvestment or underinvestment, it will not only be unfavorable to the long-term development of the enterprise, but also will reduce the utilization efficiency of social resources and have a negative impact on the overall interests of the society. Therefore, it is necessary to pay attention to and pay attention to the problem of investment efficiency. The governance function of high-quality accounting information can play a positive role in improving investment efficiency. However, earnings management whitewash accounting information, which will lead to asymmetric information and aggravation of agency problems, which will adversely affect the investment efficiency of enterprises. From the perspective of accrual earnings management and real earnings management, this paper discusses how the earnings management behavior implemented by enterprises has an impact on the investment efficiency of enterprises, and on this basis, This paper further discusses whether there are differences in the influence of earnings management on investment efficiency in enterprises with different equity properties. It not only enriches the study of the economic consequences of earnings management, but also provides a theoretical basis for how to improve the investment efficiency of listed companies and optimize the allocation of resources, which is of both theoretical and practical significance. This article uses the normative research method and the empirical research method synthetically. First of all, combing the relevant research results on the nature of equity, earnings management and investment efficiency, and explaining and analyzing the relevant theories, and then theoretically analyzing how earnings management affects the investment efficiency of enterprises. Further analysis of the impact of the nature of equity on the relationship between the two, and then put forward the research hypothesis. Secondly, using the data of A-share manufacturing listed companies in Shanghai and Shenzhen stock markets in China from 2011 to 2015, using Richardsor model, modified Jones model and Roychowdhury model to measure investment efficiency, accrual earnings management and real earnings management, respectively. Then take investment efficiency as dependent variable, accrual earnings management and real earnings management as independent variables, equity nature as adjusting variables, and control agency cost, profitability, debt level and other factors to establish a multivariate regression model. Empirical test of the relationship between earnings management and investment efficiency, as well as the regulatory role of equity nature. Finally, based on the conclusions, the paper puts forward the corresponding countermeasures and explains the shortcomings and future prospects of this paper. It is found that both accrual earnings management and real earnings management can reduce the investment efficiency of enterprises. The regulating role of equity is influenced by earnings management (accrual earnings management, real earnings management) and the specific forms of inefficient investment (overinvestment and underinvestment). The correlation between accrual earnings management and investment efficiency is more significant in non-state-owned listed companies. The results show that the positive correlation between accrual earnings management and excessive investment is more significant in non-state-owned listed companies. To some extent, real earnings management has a more significant impact on investment efficiency in state-owned listed companies.
【學(xué)位授予單位】：南京理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2017
【分類號】：F425;F406.7

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