舉牌是指在資本市場中,投資者通過二級市場買入的股票的數(shù)量,合計超過該公司總股本的5%以及其倍數(shù)時進行公告的一種行為。2014年以來,資本市場中舉牌規(guī)模逐漸擴大,給市場產(chǎn)生了一定的影響,也受到了學術界的關注。由于舉牌事件大規(guī)模出現(xiàn)的時間較近,近兩年來的研宄也多以保險資金為對象,對于舉牌過程中的其他主體關注不足。然而,自20巧年保險資金的舉牌潮后,私募資金、國有資本成為市場中重要的舉牌力量。本文以2012到2017年間發(fā)生的舉牌事件作為數(shù)據(jù)樣本,從金融資本的角度,研宄保險資金、私募資金以及國有資本三者的舉牌行為給上市公司股東所帶來的財富效應,以及影響財富效應的因素。在金融資本舉牌所帶來的財富效應部分,本文通過構建事件研宄法研宄框架對舉牌行為所產(chǎn)生的超額異常收益率進行研究。研究發(fā)現(xiàn),從整體角度看,金融資本舉牌能夠帶來正的股東財富效應,但平均異常收益率為正的時間較短,只在舉牌事件窗口[-3,2]內(nèi)顯著有效,而累計平均異常收益率自事件發(fā)生前三天開始便顯著為正。在分組研宄中,本文從舉牌主體、舉牌目的、是否使用杠桿以及被舉牌股票類型四個角度,計算出13個長短不同的窗口的累計平均異常收益率,研宄各分類... 

【文章來源】：西安理工大學陜西省

【文章頁數(shù)】：98 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

被舉牌上市公司的市值分布情況

圖 4-1 事件研究法中所選擇的事件窗口Figure 4-1 Event Window Selected in the Event Study Method算正常收益率是指在假設沒有發(fā)生該事件的情況下，股票在事件窗口內(nèi)的預常收益率的估算模型，目前主要包括統(tǒng)計模型和經(jīng)濟模型兩大是通過建立資產(chǎn)收益特征的統(tǒng)計假設而進行估算的方式，具有點，但不足之處在于計算的過程相對較為復雜。統(tǒng)計模型通常場模型。是基于市場參與者的行為模式而進行估算的方式，其能夠一定經(jīng)濟變量之間的理論關系，不足之處在于其使用的局限性較大資產(chǎn)定價模型以及套利定價模型兩種。益模型模型是通過將標的股票在估計窗口內(nèi)的平均收益作為正常收益件窗口期內(nèi)的異常收益的方式。 = ( ) = 0 Var( ) = δ2

符合標準的 103 家上市公司的 117 次舉牌數(shù)據(jù)情況況本文所討論的金融資本包括了保險資金、私-2 可以發(fā)現(xiàn)，在所篩選出的 117 次舉牌數(shù)據(jù)，占到所有樣本的 50%；保險資金舉牌 47 次10%。這與市場中的直觀印象有所差異，保險但是，在實際中，保險資金是因為其舉牌方大而受到市場普遍關注。從舉牌的次數(shù)角度由于保險資金的激進舉牌，受到監(jiān)管機構的6 年間舉牌數(shù)量大幅下降，2017 年已經(jīng)沒有相對較為分散，舉牌方式較為緩和，受到的市也相對較長。國有資本10%

【參考文獻】：
期刊論文
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[3]“8.11匯改”及“人民幣入籃SDR”對人民幣匯率的影響——基于事件研究法[J]. 朱新玲,李娜.  武漢金融. 2016(12)
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[8]中國機構投資者真的穩(wěn)定市場了嗎?[J]. 史永東,王謹樂.  經(jīng)濟研究. 2014(12)
[9]機構投資者異質性與企業(yè)績效——來自中國上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J]. 李爭光,趙西卜,曹豐,盧曉璇.  審計與經(jīng)濟研究. 2014(05)
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博士論文
[1]機構投資者：一般理論和中國實踐[D]. 陳全偉.中國人民大學 2008

碩士論文
[1]舉牌的股價效應及影響因素研究[D]. 吳駿.廣西大學 2017
[2]股票市場舉牌事件公告效應研究[D]. 呂震宇.浙江工商大學 2017
[3]中國A股市場舉牌動因及各類舉牌資本投資價值實證分析[D]. 李銘兒.暨南大學 2016
[4]中國創(chuàng)業(yè)板上市公司并購行為的股價效應研究[D]. 季愷倫.東華大學 2016
[5]上市公司股東舉牌增持市場反應及其影響因素研究[D]. 呂品.南京大學 2014
[6]控股股東與高管增持的公告效應及動機研究[D]. 朱子鵬.湖南大學 2014
[7]我國上市公司大股東增持、減持動機及市場效應研究[D]. 謝飛.江西財經(jīng)大學 2013
[8]上市公司大股東增持股票行為短期效應研究[D]. 王翠.西南財經(jīng)大學 2013
[9]大股東增持行為對我國股票價格短期影響的實證研究[D]. 孫鑫.東北財經(jīng)大學 2011
[10]上市公司控股股東公開市場增持公告的市場反應和影響因素分析[D]. 林娜.復旦大學 2011



本文編號：3371587