上市公司現(xiàn)金股利分配問題是目前學(xué)界關(guān)注的熱點。現(xiàn)金股利支付水平作為企業(yè)的核心財務(wù)問題之一,不僅反映了公司的內(nèi)部融資程度、影響著公司的財務(wù)結(jié)構(gòu)和投融資活動、關(guān)系著公司的未來,而且反映了公司對股東投資的直接回報、影響著股東的投資選擇和投資熱情,更關(guān)系到中國資本市場的健康發(fā)展。由于中國金融類上市公司的總市值在中國滬深A(yù)股上市公司總市值中占據(jù)的比例高達五分之一,因此,本文選取金融類上市公司的現(xiàn)金股利支付水平及其影響因素進行研究具有重要的現(xiàn)實意義。本文按照現(xiàn)狀—理論—實證的研究思路,對中國金融類上市公司現(xiàn)金股利支付水平及其影響因素進行深入研究。首先,分析了中國金融類上市公司股利分配現(xiàn)狀及主要特點;在此基礎(chǔ)上,運用經(jīng)濟學(xué)中的股利政策理論對中國金融類上市公司股利支付水平的影響因素進行深入分析;再次,使用中國金融類上市公司2009年-2015年的股利支付和公司財務(wù)數(shù)據(jù),運用計量經(jīng)濟學(xué)中的面板數(shù)據(jù)模型對中國金融類上市公司股利支付水平影響因素進行了實證分析,變量選取包括盈利能力、償債能力、成長能力、凈資產(chǎn)價值、公司規(guī)模、資產(chǎn)流動性、營運能力以及股權(quán)結(jié)構(gòu)等;最后,根據(jù)實證分析結(jié)果,提出中國金融類上市公司現(xiàn)金... 

【文章來源】：湖南大學(xué)湖南省 211工程院校 985工程院校 教育部直屬院校

【文章頁數(shù)】：62 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖２．１?２０１５年底中國金融類上市公司分布情況??數(shù)據(jù)來源：Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??

圖３．１?２０１５年度每股收益和每股股利繪制折線圖??數(shù)據(jù)來源：Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??由圖３．１可以明顯看出，公司２０１５年度現(xiàn)金股利分配的數(shù)額與２０１５年度的??盈利能力幾乎是同步變動的，表現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。??３．２．３．２償債能力??大多數(shù)公司都是負債經(jīng)營，尤其是金融類上市公司，本身就是依靠負債來運??轉(zhuǎn)的，但是如果債務(wù)負擔(dān)太重，財務(wù)杠桿太高，就有可能帶來財務(wù)風(fēng)險。償債能??力弱、財務(wù)風(fēng)險高的公司首要任務(wù)是維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)和對債務(wù)的按時清償，這??些公司既無能力也無意愿支付現(xiàn)金股利，而是盡可能將收益留存在企業(yè)內(nèi)部，以??緩解償債壓力。此外，公司債權(quán)人有時也會在與公司的合同中增加一些保護性條??款，要求公司財務(wù)狀況欠佳時不得支付現(xiàn)金股利，以此提高自己資產(chǎn)的安全性。??這種限制性條款也會影響到公司股利支付的水平。如圖３．２所示

［申？位：元】?［￥．位：元］??圖３．１?２０１５年度每股收益和每股股利繪制折線圖??數(shù)據(jù)來源：Ｗｉｎｄ數(shù)據(jù)庫??由圖３．１可以明顯看出，公司２０１５年度現(xiàn)金股利分配的數(shù)額與２０１５年度的??盈利能力幾乎是同步變動的，表現(xiàn)出顯著的正相關(guān)關(guān)系。??３．２．３．２償債能力??大多數(shù)公司都是負債經(jīng)營，尤其是金融類上市公司，本身就是依靠負債來運??轉(zhuǎn)的，但是如果債務(wù)負擔(dān)太重，財務(wù)杠桿太高，就有可能帶來財務(wù)風(fēng)險。償債能??力弱、財務(wù)風(fēng)險高的公司首要任務(wù)是維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)和對債務(wù)的按時清償，這??些公司既無能力也無意愿支付現(xiàn)金股利，而是盡可能將收益留存在企業(yè)內(nèi)部，以??緩解償債壓力。此外，公司債權(quán)人有時也會在與公司的合同中增加一些保護性條??款

【參考文獻】：
期刊論文
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碩士論文
[1]不同所有權(quán)結(jié)構(gòu)上市公司的股利政策對比分析[D]. 王琦.山東財經(jīng)大學(xué) 2016
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[3]我國上市企業(yè)現(xiàn)金股利政策影響因素分析[D]. 趙偉鋒.云南大學(xué) 2015
[4]董事會特征對現(xiàn)金股利政策影響研究[D]. 廖凱敏.浙江工商大學(xué) 2015



本文編號：3259206