發(fā)布時(shí)間：2021-07-14 06:52

　　中國開放40年,改革進(jìn)入深水期,國內(nèi)產(chǎn)能過剩,產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí),向產(chǎn)業(yè)鏈高端爬升。次貸危機(jī)過后,系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)問題開始引起各國政府及國際學(xué)術(shù)界的強(qiáng)烈關(guān)注。從國內(nèi)外的相關(guān)研究與各國政府監(jiān)管措施來看,大部分的舉措與研究圍繞銀行業(yè)展開。金融創(chuàng)新與金融自由化發(fā)展,極大的促進(jìn)了金融機(jī)構(gòu)的同質(zhì)化,保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)與銀行機(jī)構(gòu)出現(xiàn)業(yè)務(wù)重疊,資本關(guān)聯(lián)程度不斷加強(qiáng)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)從銀行業(yè)外溢至保險(xiǎn)業(yè)。金融系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)傳染渠道增多,在更加強(qiáng)大風(fēng)險(xiǎn)沖擊面前,更顯得脆弱不堪。因此對(duì)保險(xiǎn)業(yè)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的測度分析尤為重要。本文對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的相關(guān)含義進(jìn)行了界定,然后探討了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的原因,接著分析了系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的主要特點(diǎn),對(duì)系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的理論知識(shí)做了梳理。本文實(shí)證研究通過運(yùn)用修正后的CoVaR模型在不同分位數(shù)下進(jìn)行分位數(shù)回歸,選取更能反映極端風(fēng)險(xiǎn)的分位值,建立模型。在實(shí)證階段本文通過運(yùn)用CoVaR方法度量可以集中反映中國保險(xiǎn)業(yè)市場狀況的四家上市保險(xiǎn)公司——中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)的經(jīng)營數(shù)據(jù)。首先對(duì)分位數(shù)進(jìn)行假定,度量極端情況下,四家公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)值和風(fēng)險(xiǎn)溢出值的變動(dòng)情況。可以發(fā)現(xiàn)在保險(xiǎn)業(yè)中,在險(xiǎn)價(jià)值VaR與條件在險(xiǎn)價(jià)值CoVaR值... 

【文章來源】：山東財(cái)經(jīng)大學(xué)山東省

【文章頁數(shù)】：53 頁

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

收益率Q~Q圖

平安與人壽保險(xiǎn)公司對(duì)資本市場的價(jià)格變動(dòng)要更加敏感。從表 4-5 中我還可以發(fā)現(xiàn)，短期流動(dòng)性利差和短期國債利率差的顯著性相對(duì)弱。在極端市場情況，中國平安，新華保險(xiǎn)，中國太保的回歸系數(shù)為正，可以說明，短期流動(dòng)性越大，險(xiǎn)溢價(jià)越大。而對(duì)“短期國債利差”新華保險(xiǎn)與中國平安對(duì)其正相關(guān)的，中國太保中國人壽對(duì)其是負(fù)相關(guān)。3.3 條件在險(xiǎn)價(jià)值 CoVaR 的分析為了更加全面地了解上述公司的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)情況，運(yùn)用（3.10）-（3.12） 式采各保險(xiǎn)公司周收益率數(shù)據(jù)和金融體系的收益率數(shù)據(jù)計(jì)算出單個(gè)保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)對(duì)系統(tǒng)性險(xiǎn)的 CoVaR。 這里的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)貢獻(xiàn)靜態(tài)描述了各金融機(jī)構(gòu)樣本期間系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)獻(xiàn)。一般情況下，VaR、CoVaR、△CoVaR 均小于零，分析過程中，使用計(jì)算結(jié)果對(duì)值代表風(fēng)險(xiǎn)，即絕對(duì)值與機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)之間成正比。

中國平安 中國人壽圖 4-3 保險(xiǎn)公司系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)ΔCoVaR 時(shí)間序列圖（1%）圖 4-3 顯示的是各保險(xiǎn)公司在樣本時(shí)間段內(nèi)的波動(dòng)情況，可以發(fā)現(xiàn)，在樣本時(shí)內(nèi)四家保險(xiǎn)公司的趨勢大致相同，在 2012 歐洲主權(quán)危機(jī)到 2015 年初期，各保險(xiǎn)公風(fēng)險(xiǎn)溢出值的波動(dòng)情況趨于平穩(wěn)，但于 2015 年起發(fā)生大的漲幅，原因在于 2015 年國股市動(dòng)蕩，股票價(jià)格大幅上漲與下跌，波動(dòng)劇烈 ，導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的升高，這與上章節(jié)的實(shí)證內(nèi)容相符合。以上市時(shí)間較短的新華保險(xiǎn)為例 ，樣本時(shí)間內(nèi)在 201年時(shí)間段發(fā)生大的起伏，前期與后期的溢出風(fēng)險(xiǎn)值都呈現(xiàn)較平穩(wěn)狀態(tài)。由此還可以明歐洲的債務(wù)危機(jī)并沒有威脅到我國的保險(xiǎn)業(yè)，因?yàn)樵诖吮尘跋碌乃募疑鲜斜ｋU(xiǎn)公的溢出值沒有發(fā)生大幅度的變化。

【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
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碩士論文
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本文編號(hào)：3283647