發(fā)布時(shí)間：2020-12-18 00:43

　　推行科創(chuàng)板是中國(guó)資本市場(chǎng)改革的重要舉措。作為資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革創(chuàng)新的試驗(yàn)田,科創(chuàng)板是建立我國(guó)以市場(chǎng)化為導(dǎo)向的多層次資本市場(chǎng)體系的重要突破口。同時(shí),我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的階段,科技創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步正成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力,科創(chuàng)板所具有的包容性和靈活性有助于為符合國(guó)家戰(zhàn)略、擁有科技創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)提供順暢的融資渠道,其設(shè)立意義十分深遠(yuǎn)。科創(chuàng)板IPO審核監(jiān)管權(quán)力分配制度關(guān)乎發(fā)行人上市過(guò)程中的首次監(jiān)管介入,其重要性毋庸置疑。然而,我國(guó)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期采用核準(zhǔn)制的發(fā)行審核制度,上市審核權(quán)和發(fā)行審核權(quán)集中于中國(guó)證監(jiān)會(huì),注冊(cè)制下的審核監(jiān)管權(quán)力分配既往經(jīng)驗(yàn)不足,現(xiàn)有研究也相對(duì)較少。本文以科創(chuàng)板IPO審核監(jiān)管權(quán)力分配制度為研究對(duì)象,結(jié)合科創(chuàng)板的定位及特點(diǎn),重點(diǎn)探討發(fā)行審核權(quán)、上市審核權(quán)在證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)及證券交易所之間的分配、設(shè)計(jì)與協(xié)調(diào)實(shí)踐,以期對(duì)科創(chuàng)板IPO審核監(jiān)管權(quán)力分配制度的發(fā)展與完善有所啟示,推動(dòng)我國(guó)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的規(guī)范化與法治化。圍繞上述主題,除緒論和結(jié)論外,本文主要包括四章:第一章從我國(guó)資本市場(chǎng)的建立沿革出發(fā),對(duì)科創(chuàng)板的基本定位進(jìn)行了研究,并討論了其內(nèi)涵、特點(diǎn)和時(shí)代定位... 

【文章來(lái)源】：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院研究生院北京市

【文章頁(yè)數(shù)】：68 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：碩士

【部分圖文】：

中國(guó)資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)圖

（二）推動(dòng)資本市場(chǎng)國(guó)際化的重要布局如圖 2 所示，我國(guó)早在 2007 年就提出了國(guó)際板的設(shè)想，但受限于人民幣國(guó)際化程度有限等原因，國(guó)際板尚無(wú)明確啟動(dòng)計(jì)劃；2015 年，上交所又開(kāi)始了“戰(zhàn)略新興板”的構(gòu)想與嘗試，希望吸引初具規(guī)模的創(chuàng)新性企業(yè)上市；2018 年 CDR 試點(diǎn)工作啟動(dòng)，希望優(yōu)質(zhì)的創(chuàng)新型紅籌企業(yè)回歸中國(guó)市場(chǎng)。雖然上述嘗試的效果未達(dá)預(yù)期，但總體而言，我國(guó)資本市場(chǎng)的國(guó)際化程度在近年來(lái)逐年增加，也在一定程度上獲得了國(guó)際市場(chǎng)的認(rèn)可：2018 年 6 月，A 股正式被納入明晟指數(shù)（Morgan Stanley Capital International, MSCI）；2019 年 3 月，MSCI 又宣布將 A 股納入因子由 5%提高至 20%，權(quán)重有所增加。我國(guó)資本市場(chǎng)國(guó)際化的標(biāo)志性重大事件如圖 2 所示。資本市場(chǎng)國(guó)際化，一方面能夠吸引外資入境，提振國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，另一方面能在學(xué)習(xí)吸收國(guó)外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)的同時(shí)，倒逼我國(guó)資本市場(chǎng)各項(xiàng)制度的完善，提升我國(guó)資本市場(chǎng)的透明度、流動(dòng)性，也有助于投資者教育�？苿�(chuàng)板更為市場(chǎng)化的制度設(shè)計(jì)，使其能夠在一定程度上與域外納斯達(dá)克等創(chuàng)新市場(chǎng)對(duì)標(biāo)，發(fā)揮了推動(dòng)資本市場(chǎng)國(guó)際化的作用。

010 年間海外上市的中概股有 49%為科創(chuàng)類行業(yè)，足以說(shuō)明此類企業(yè)融資需求之科創(chuàng)板的設(shè)立可以補(bǔ)足多層次資本市場(chǎng)的空缺之處，增強(qiáng)資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的包地服務(wù)有資金需求且有核心技術(shù)、口碑和發(fā)展前景的科技創(chuàng)新類企業(yè)。對(duì)于有上市的增量科創(chuàng)型企業(yè)，科創(chuàng)板的上市要求符合這類企業(yè)特點(diǎn)，為其提供了新的融資此前赴海外上市的存量紅籌企業(yè)，科創(chuàng)板亦提供了回歸的路徑，為我國(guó)多層次資本善作出了重大貢獻(xiàn)。（四）金融供給側(cè)改革的重要戰(zhàn)略部署習(xí)近平總書(shū)記于中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)中強(qiáng)調(diào)要“深化金融供給側(cè)改革


本文編號(hào)：2923017