發(fā)布時(shí)間：2020-03-26 21:02

【摘要】：自資產(chǎn)證券化進(jìn)入到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)之后,一直平穩(wěn)但難見(jiàn)發(fā)展,直到2014年開(kāi)始,國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)證券化才開(kāi)啟了新的征程。自此之后,各行各業(yè)紛紛進(jìn)行證券化,從最初的不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)擴(kuò)展到銀行信貸資產(chǎn)再到金融租賃,每一步都是極大的跨越。但目前的融資手段很難滿足國(guó)際市場(chǎng)的發(fā)展,銀行信用證雖好但費(fèi)用高,大部分的企業(yè)難以承受,所以保理又重新的被提上舞臺(tái)。但是單一的國(guó)際保理融資,讓各大保理公司難以為繼,只能另辟蹊徑,開(kāi)展新型的融資方式,資產(chǎn)證券化便成了國(guó)際保理的新伙伴。國(guó)際保理資產(chǎn)證券化作為一種新型的資產(chǎn)證券化類(lèi)型,由于國(guó)際保理的特殊性,導(dǎo)致其與其他類(lèi)型的資產(chǎn)證券化存在一定的差異。因?yàn)閲?guó)際保理的基礎(chǔ)資產(chǎn)所對(duì)應(yīng)的每一筆合同都涉及國(guó)際貿(mào)易,這樣可變因素就會(huì)增加,法律的適用和債權(quán)的轉(zhuǎn)讓都成為了資產(chǎn)證券化過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn),也就使得資產(chǎn)證券化的可能性變低。雖然這些都使得國(guó)際保理資產(chǎn)證券化在實(shí)踐中開(kāi)展較慢,但是已經(jīng)有許多的券商和保理公司正在洽談,希望能夠在國(guó)際保理市場(chǎng)有所作為。本文旨在對(duì)國(guó)際保理資產(chǎn)證券化運(yùn)作過(guò)程中的三個(gè)核心要素進(jìn)行法律分析,來(lái)保證國(guó)際保理資產(chǎn)證券化能夠順利運(yùn)作,達(dá)到高效率、低風(fēng)險(xiǎn)、低成本的融資效果。首先,基礎(chǔ)資產(chǎn)的選擇,作為國(guó)際保理資產(chǎn)證券化過(guò)程中的第一要素,起著重要的作用。尤其是針對(duì)國(guó)際保理業(yè)務(wù),每一筆基礎(chǔ)資產(chǎn)對(duì)應(yīng)的國(guó)際保理應(yīng)收賬款都必須嚴(yán)格審核,對(duì)債務(wù)人的資信也要進(jìn)行調(diào)查,此外由于涉外,還需要考慮到法律適用的問(wèn)題。其次,風(fēng)險(xiǎn)隔離機(jī)制,作為國(guó)際保理資產(chǎn)證券化過(guò)程中的關(guān)鍵要素,起著關(guān)鍵性作用。它的核心環(huán)節(jié)在于設(shè)立SPV,原始權(quán)益人將基礎(chǔ)資產(chǎn)出售給SPV之后,基礎(chǔ)資產(chǎn)就從原始權(quán)益人處剝離,達(dá)到破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)隔離的目的。最后,信用增級(jí)制度,作為國(guó)際保理資產(chǎn)證券化過(guò)程的輔助性要素,也是不可或缺的。無(wú)論是優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)還是缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)都存在著或多或少的風(fēng)險(xiǎn),為了盡可能的避免這些風(fēng)險(xiǎn),就需要信用增級(jí)來(lái)堵住這些風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)只需要簡(jiǎn)單的內(nèi)部增級(jí)方式,就可以達(dá)到目的。缺乏流動(dòng)性的資產(chǎn)則需要內(nèi)外部資產(chǎn)共同作用,才能夠提高資產(chǎn)的信用等級(jí),變成優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),獲得投資者的青睞。此外,本文亦結(jié)合了國(guó)內(nèi)保理資產(chǎn)證券化的經(jīng)典案例(摩山保理四期資產(chǎn)支持證券),通過(guò)對(duì)其運(yùn)作模式中及要素的分析,構(gòu)建國(guó)際保理資產(chǎn)證券化的融資模型。
【學(xué)位授予單位】：天津師范大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2018
【分類(lèi)號(hào)】：D996.2

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本文編號(hào)：2601959